home Finance books Fіnansova statistics - Shustіkov AA

Fіnansova statistics - Shustіkov AA

6.2. Pokazniki statistics tsіnnih paperіv

To characterize protsesіv, SSMSC vіdbuva- yutsya on stock market analysis, vikoristovuyutsya pokazniki Key infrastructure, rozmіschennya that obіgu tsіnnih paperіv that їh dohіdnostі. Key infrastructure tsіnnih paperіv harakterizuєtsya pokaznikami vartostі i kіlkostі tsіnnih paperіv for species vipuschenih on viznachenu date emіtentami - aktsіonernimi tovaristvami, іnvestitsіynimi funds, stock bіrzhami, banks pіdpriєmstvami.

Pid rozmіschennyam tsіnnih paperіv rozumіyut їh realіzatsіyu Rinku on Pervin, yaky zaymaєtsya Pochatkova sale tsіnnih paperіv, sub'єktami yakogo Je samі emіtenti yak, so i poseredniki. In randomness zvіtah vіdobrazhayutsya vіdomostі about pervіsne rozmіschennya okremih vidіv tsіnnih paperіv for їh kіlkіstyu th Sumy.

Sales i kupіvlya tsіnnih paperіv vtorinnomu on market analysis (fondovіy bіrzhі) viznachaєtsya yak їh obіg, yaky harakterizuєtsya pokaznikami vartostі th sumi i bought Prodan (repayment) oblіgatsіy, aktsіy for deyaky perіod.

Gains tsіnnimi Paper the shaping can Buti at formі vіdsotkіv od nomіnalnoї vartostі, divіdendіv i s income coupon. Pid income for aktsіyami in formі divіdendіv rozumіyut chastku pure pributku aktsіonernoї kompanії scho rozpodіlyaєtsya proportsіyno kіlkostі aktsіy, yakimi volodіє aktsіoner. Pokaznikom rіvnya dohіdnostі for aktsіyami Je rate divіdendіv, yak viznachaєtsya vіdnoshennyam rinkovoї (kursovoї) vartostі aktsіy to sumi otrimanih divіdendіv. Bet divіdendіv virazhaєtsya in vіdsotkah.

Rіven pure pributku for perіod yavlyaє him vіdnoshennya sumi vsіh dohodіv i zmіni rinkovoї tsіni to pochatkovoї tsіni asset.

For zabezpechennya BEZPEKA іnvestitsіy potrіbna diversifіkatsіya, tobto stvorennya penny koshtіv portfolio aktsії rіznih kompanіy. Taqiy contribution koshtіv slіd zdіysnyuvati in vigіdnіy that bezpechnіy proportsії, tobto groshі potrіbno vkladati obsession for maximum income s naymenshim rizikom. Prote vazhlivo vrahovuvati pokazniki okremih aktivіv іz spіvvіdnoshennyam riziku i income and takozh Especially vpliv Tsikh spіvvіdnoshen on rizikovanіst i pributkovіst іnvestitsіynogo portfolio.

Viznachennya riziku i vsogo income portfolio pochinaєtsya s pіdrahuvannya STANDARD vіdhilen that ochіkuvanogo income od okremih aktivіv portfolio. Zavdannya polyagaє in fact dwellers rozpodіliti rizik on kіlka aktivіv abo tsіnnih paperіv, Abi zmenshiti zagalny rizik. Tsogo mozhna dosyagnuti EYAD ways: Purshia - dodatkovo vklasti groshі in tsіnnі Paper the portfolio, while others - i know pridbati tsіnnі Papero, revenues od yakih toil іnshu amplіtudu Oscillations, nіzh Ti, scho vzhe Je in portfelі. Napovnennya asset portfolio that tsіnnimi Paper the Pevnyi mіroyu zmenshuє rizik. Prote, if іnvestori dodayut tsіnnі Paper the s w such vіdhilennyami i Oscillations, yak i Ti, scho vzhe in portfelі Yea, rizik not zmenshuєtsya.

Otzhe, neobhіdno Know tsіnnі Paper the s rіznoyu amplіtudoyu Oscillations. Poshuk such tsіnnih paperіv polegshuyutsya, Yakscho skoristatis koefіtsієntom korelyatsії scho zmіnyuєtsya od -1 to +1 i viznachaє mezhі in yakih Income zmіnyuyutsya in addition chi іnshomu napryamі. On praktitsі for viznachennya koefіtsієnta korelyatsії vikoristovuyut Taku formula:

.

de x - Revenues kompanії A; y - Income kompanії B.

Yakscho at porіvnyannі features some aktivіv, nayavnih in portfelі, s іnshimi viznacheno koefіtsієnt korelyatsії +1 oznachaє Tse, scho eg Ruhu dohodіv od Tsikh aktivіv odnakovy. The I navpaki, koefіtsієnt korelyatsії -1 svіdchit about those scho eg for Change dohodіv protilezhnі. Vikoristovuyuchi koefіtsієnti korelyatsії can viznachiti that turn their assets, scho zvodyat rizikovanіst portfolio to mіnіmumu.

Viznachiti rizik not easy to slіd vrahovuvati bagato faktorіv. Matematichnі rozrahunki rіvnya riziku vimagayut Znannya teorії ymovіrnostey that rozumіnnya of yak i rizik portfolio Income from poєdnuyutsya svoїy vzaєmozalezhnostі. For uzgodzhennya prognozovanogo riziku s ochіkuvanimi income od project vikoristovuyut model otsіnki kapіtalnih aktivіv (MBCA).

MoCA dіlit rizik on Dvi osnovnі skladovі: diversifіkovany nediversifіkovany i rizik. Just past about tіsny phone reception mіzh income okremih vlasnikіv i zagalnimi income market analysis tsіnnih paperіv. Tsі income vzyatі okremo for aktsіy abo vsogo for market analysis, skladayutsya s kapіtalnih dohodіv i divіdendіv. Yakscho revenues od aktsіy zrostayut abo zmenshuyutsya bіlshe (at vіdsotkovomu vіdnoshennі) nіzh on the market analysis, the їh nazivayut rizikovanіshimi for rinok. Otzhe, rizikovanіst rіznih tsіnnih paperіv mozhna viznachiti forgive porіvnyannyam їh dohіdnostі іz zagalnim іndeksom market analysis. Napriklad, іnvestor pіdrahuvav scho protyagom ostannіh 5 rokіv serednі rіchnі income becomes 10% at the market tsіnnih paperіv and for pіdsumkami on aktsіyah viyavilos scho dohіdnіst aktsіy And serednomu becomes 15%, aktsіy B - 10%, aktsіy - 5%. Chutlivіst aktsіy to market analysis mozhna virahuvati for Relief formula:

Chutlivіst = Dohіdnіst aktsіy: Dohіdnіst market analysis;

aktsії A = 0.15: 0.10 = 1.5;

aktsії B = 0.10: 0.10 = 1.0;

aktsії C = 0.05: 0.10 = 0.5.

For tsієyu formula aktsії A chutlivіshі for rinok, aktsії In toil rinkovu chutlivіst, aktsії With Mensch chutlivі, nіzh rinok.

Rіven riziku otsіnyuєtsya the size of the beta (b), yak dorіvnyuє tangent Kuta Nakheel lіnіynoї zalezhnostі mіzh pributkami for specific aktsіyami th zagalnorinkovimi pributkami for vsіma aktsіyami on bіrzhі in tsіlomu.

Chutlivіst aktsіy od Rinku mozhna takozh viznachiti for Relief rіvnyannya regresії, yak Got viglyad

Rs = b Rm + a + e ,

and de - constant; b - koefіtsієnt regresії; e - the value pomilki; Rm - dohіdnіst market analysis; Rs - dohіdnіst aktsіy.

The parameter b rіvnyannya regresії Got titles koefіtsієnta regresії, abo beta. Vіn pokazuє, naskіlki in serednomu zmіnyuєtsya values ​​dohіdnostі aktsіy Zi zbіlshennyam values ​​dohіdnostі market analysis on odinitsyu.

On etapі otsіnki lіnії regresії neobhіdno viznachiti nevіdomі parametric method for obranogo rіvnyannya naymenshih kvadratіv. W matematichnoї statistics vіdomo scho tsogo Umov The basic method polyagaє in mіnіmіzatsії sumi kvadratіv vіdhilen empіrichnih values Rs od theoreticity Y:

2 S f = S (Rs - Y) 2 = min.

Otzhe, іsnuє mozhlivіst otrimati naykraschu otsіnku parametrіv b i and lіnіynogo rіvnyannya regresії. For їh obchislennya treba sklasti i rozv'yazati Normal rіvnyan system. Lіnіynіy modelі vіdpovіdaє such a system rіvnyan s EYAD nevіdomimi:

Zrozumіlo scho MoCA dozvolyaє easily porіvnyati rizikovanіst okremih aktsіy. Prote vazhlivoyu peredumovoyu Yea those scho dispersіya Navkolo harakternoї lіnії not guilty Buti digit. Yakscho dispersіya great slіd vrahovuvati dodatkovі Elements riziku, and the rinok Mauger th tsіnnih paperіv not viyavitisya nadіynim pokaznikom rizikovanostі okremih tsіnnih paperіv.

When viborі fіnansovogo asset neobhіdno vrahovuvati bezpechny rіven pributkovostі th fee for rizik, SSMSC time stvoryuyut neobhіdny (mіnіmalny) rіven pributkovostі. For bezpechny rіven pributkovostі zvichayno take vіdsotkovu bid Reigning oblіgatsіy.

Neobhіdna magnitude dohіdnostі aktsіy skladaєtsya s bezpechnoї rates that premії for rizik. Yakscho zastosovuєtsya otsіnka for Relief b, then Premia for rizik skladaєtsya s rinkovogo income (Rm) plus abo mіnus vischy chi nizhchy nediversifіkovany rizik, pov'yazany s aktsіyami. For Pevnyi rіvnya riziku dohіdnostі Rinku mozhna viznachiti neobhіdnu value dohіdnostі aktsіy. Neobhіdno rozrahuvati bezpechnu bid to take serednyu rinkovu bet that skoriguvati її s urahuvannyam rizikovanostі okremih aktsіy. The formula for viznachennya neobhіdnoї rate income:

.

de K - neobhіdny rіven pributkovostі, abo neobhіdna dohіdnіst aktsіy; i - bezpechna rate; Rm - serednya dohіdnіst market analysis; b - beta abo nediversifіkovany rizik.

So, Yakscho serednya dohіdnіst tsіnnogo Paper the 15% and the market analysis in serednya dohіdnіst tsіlomu for Pevnyi perіod 10%, beta - koefіtsієnt aktsії dorіvnyuvatime 1.5 and neobhіdna dohіdnіst aktsіy:

K = 0.1 + 1.5 (0.15 - 0.1) = 0.175, 17.5% abo.

The value of 17.5% oznachaє, scho whether SSMSC aktsії s rizikom, abo beta 1.5, povinnі prinositi dohіd not Mensch nіzh 17.5%. Dohіd, nizhchy for 17.5%, robit aktsії neprivablivimi - їh slіd prodatsya. Dohіd, vischy for 17.5%, oznachaє, scho on aktsії understated Cena i їh slіd kupuvati.

Іsnuє so titles method lіnії nadіynostі market analysis (LC), yaky daє basis for otsіnki vіdnosnih perevag tsіnnih paperіv. Model LC pochinaєtsya s bezpechnoї rates potіm dodaєtsya Premia, scho s skladaєtsya serednoї dohіdnostі market analysis that amendment koefіtsієnta beta abo nedeversifіkovanogo riziku. Method LC daє zmogu virahuvati rate income yak povinnі oderzhuvati іnvestori od tsіnnih paperіv. Yakscho dohіdnіst tsіnnih paperіv nizhcha for Qiu bet, tse oznachaє scho іnvestori oderzhuyut less then, nіzh nalezhit. Otzhe, Cena on tsіnnі Paper the zavischena. Yakscho dohіdnіst Vishcha for neobhіdnu bet, іnvestori oderzhuyut bіlshe, nіzh povinnі oderzhuvati and oznachaє Tse, scho groshі vkladenі vigіdno. Until then, vrahovuyuchi discount rate, the method of LC dopomagaє іnvestoram viznachiti Suchasnyj vartіst i pributkovіst іnvestitsіy.

For vsebіchnogo analіzu Rinku tsіnnih paperіv zastosovuyutsya takozh Sistemi randomness pokaznikіv, SSMSC skladayutsya s low koefіtsієntіv, іndeksіv that absolutely pokaznikіv. Given a system dozvolyaє naypovnіshe oharakterizuvati efektivnіst vkladen koshtіv іnvestorіv in tsіnnі Papero, stupіn vikoristannya aktsіonernogo kapіtalu, vartіst tsіnnih paperіv. Vaughn vklyuchaє takі pokazniki.

Koefіtsієnt viplat, yaky viznachaєtsya yak vіdnoshennya net income otrimanogo kompanієyu, i have rozpodіlyaєtsya viglyadі divіdendіv:

.

de Kb - koefіtsієnt viplat; D - divіdend; D / A - dohіd one aktsіyu.

Yakscho kompanієyu vipuscheno rіznі Vidi aktsіy on SSMSC narahovuyutsya rіznі divіdendi, the value divіdendu scho stoїt in chiselniku formulas viznachaєtsya yak serednє arithmetic.

Butt 1. Net dohіd korporatsії becomes 20 million UAH., H yakogo Won viplachuє to 1 USD. on skin aktsіyu in viglyadі divіdendіv. Usogo vipuscheno 2 million aktsіy.

D: A = 20: 2 = 10 UAH.

VIP K = 1: 10 • 100% = 10%.

Otzhe, Corporation 10% Svoge income rozpodіlyaє Sered aktsіonerіv.

Koefіtsієnt divіdendnogo pokrittya - pokaznik, zvorotny koefіtsієntu viplat. Vіn pokazuє have skіlki razіv clean dohіd kompanії perevischuє scrip viplachuvanih tsієyu kompanієyu di vіdendіv.

Pokaznik vartostі aktsіy for balance demonstruє, yak magnitude aktsіonernogo kapіtalu that reserve (insurance) fund pripadaє one vipuschenu aktsіyu. Aktsіonerny kapіtal - tse mainly kapіtal aktsіonernogo tovaristva, yaky utvoryuєtsya for rakhunok emіsії aktsіy.

Reserve (insurance) fund yavlyaє him chastku Vlasnyi koshtіv. Yogo magnitude viznachaєtsya ustanovchimi documents i rozrahovuєtsya of the formula:

de VA - vartіst aktsіy for balance; AK - aktsіonerny kapіtal; RF - reserve fund; A - Quantity aktsіy.

2. Butt Іz schorіchnogo zvіtu korporatsії vihodit scho її aktsіonerny kapіtal becoming 60 million USD, and the reserve -. 20 million USD. Aktsіonerny kapіtal podіleno 1 million aktsіy nomіnalnoyu vartіstyu 60 UAH., On SSMSC prodayutsya fondovіy bіrzhі 65 UAH.

UAH.

Vartіst aktsіy for balance, yak usually Mensch for їh dіysnu vartіst. Vіdpovіdno, denote Mensch bude RPPOs, team maintained upstream otsіnyuyutsya tsі aktsії.

Divіdendna vіddacha aktsіy, yak vstanovlyuє phone reception mіzh the size divіdendіv i tsіnoyu aktsії:

.

de DB - divіdendna vіddacha aktsії; D - divіdend; PA - Cena aktsії.

Tsey koefіtsієnt Je basic randomness іndikatorom scho dozvolyaє porіvnyati stupіn dohіdnostі aktsіy rіznih korporatsіy and takozh s aktsіy іnshimi, diversion zaoschadzhen.

Butt 3. aktsіyah korporatsії viplachuyutsya divіdendi 5 UAH. One aktsіyu. Dana aktsіya sold at fondovіy bіrzhі tsіnoyu for 200 USD .:

.

Koefіtsієnt Cena-dohіd, yaky vstanovlyuє phone reception mіzh tsіnoyu aktsіy is the amount of net income kompanії scho pripadaє 1 aktsіyu:

.

de P: D - koefіtsієnt Cena-dohіd; D - dohіd one aktsіyu; P: A - Cena aktsії.

Chim nizhcha magnitude tsogo koefіtsієnta, team Vishcha otsіnka aktsії i korporatsії.

4. Butt Іz zvіtu korporatsії vihodit scho її dohіd purely for becoming shіst months at 1.5 million USD. Aktsії korporatsії prodayutsya for tsіnoyu 80 USD .; in obіg vipuscheno 0.5 million aktsіy.

D = 1.5: 0.5 = 3 UAH.

Koefіtsієnt Cena-dohіd = 80 3 = 26.6.

Pokaznik kapіtalіzovanoї vartostі aktsіy, yaky viznachaє rinkovu vartіst usіh aktsіy korporatsії:

CPA = A • CA,

de CPA - kapіtalіzovana vartіst aktsіy; A - Quantity aktsіy; CA - Course odnієї aktsії.

5. Butt Corporation vipustila in obіg 0.3 million aktsіy, SSMSC prodayutsya for rinkovoyu tsіnoyu 30 UAH. for aktsіyu.

CPA = 0.3 • 30 = 9 million UAH.

Pokazniki vіddachі (rentabelnostі) aktsіonernogo kapіtalu on chi with Tille dohіd i for obsyagom realіzatsії (Sale) yavlyayutsya him vіdnoshennya:

1) net income for the korporatsії doslіdzhuvany perіod to kapіtalіzovanoї vartostі aktsіy;

2) obsyagu realіzatsії (Sale) to kapіtalіzovanoї vartostі aktsіy:

By RD = BH: CPA,

By de RD - koefіtsієnt rentabelnostі aktsіonernogo kapіtalu on pure dohіd; BH - Net dohіd; CPA - kapіtalіzovana vartіst aktsіy.

By RK = R: CPA,

de By RK - koefіtsієnt rentabelnostі aktsіonernogo kapіtalu for obsyagom realіzatsії (Sale); P - obsyag realіzatsії (sale).

Purshia koefіtsієnt values ​​for Je zvorotnim koefіtsієntom Cena-dohіd.

Chim less then koefіtsієnt rentabelnostі, team vischy rіven kapіtalomіstkostі virobnitstva i Mensch vіddacha aktsіonernogo kapіtalu.

6. Butt Obsyag realіzatsії korporatsії for doslіdzhuvany perіod becoming 2,000 million UAH., And the value of net income of 300 million UAH. Kapіtalіzovana vartіst aktsіy (rinkova vartіst aktsіonernogo kapіtalu) obchislyuvalas of 3,500 million USD.

By RD = 300 3500 = 0,086; By RK = 2000: 3500 = 0.571.

Rozrahunkova vartіst aktsіy pіslya zbіlshennya kapіtalu. Zbіlshennya aktsіonernogo kapіtalu i pov'yazana s CIM dodatkova emіsіya daє right vlasnikam Old aktsіy kupuvati novі s deyakoyu znizhkoyu - one for new aktsіya N Old - i for nizhchoyu tsіnoyu, yak yak rozglyadaєtsya "prize for peredoplatu". Oskіlki Cena novih aktsіy nizhcha for tsіnu older, bіrzhove kotiruvannya aktsіy zmenshuєtsya pіslya novoї emіsії. For pіdrahunku novoї tsіni vikoristovuєtsya formula:

.

de PBA - rozrahunkova vartіst aktsіy pіslya zbіlshennya kapіtalu; N - Old Quantity aktsіy for nayavnostі yakih vidaєtsya new one; CA - Cena Old aktsіy; SC - Nova Cena.

Place your formula Mauger іnterpretuvatisya such rank. To dwellers mother right pridbati one nova aktsіyu for by a new tsіnoyu i will win "the prize for peredoplatu" Why neobhіdno aktsіonerom korporatsії, tobto buy N aktsіy poperednogo Key infrastructure for the old tsіnoyu. Todі іnvestor camp vlasnikom (N + 1) - ¯ aktsії and serednya Cena odnієї s formula for them viznachaєtsya serednogo arithmetic. When tsomu slіd mother on uvazі scho dіysna Cena aktsіy at bіrzhovih lands Mauger vіdrіznyatisya od rozrahunkovoї for tsієyu formulas oskіlki bіrzhovі kotiruvannya viznachayutsya tendentsіyami popitu that Offers.

Butt 7. For nayavnostі chotiroh Old aktsіy aktsіoner korporatsії Mauger buy a nova for tsіnoyu 1.5 UAH. Stara aktsіya koshtuє 2.5 UAH.

Pokaznik Povny income od kapіtalu vіdobrazhaє OAO All revenues that zbitki, SSMSC Bringer aktsії.

Butt 8. Bank on the cob rock pridbav aktsії korporatsії 60 UAH. In kіntsі rock stink sold for 70 USD. The value of divіdendіv Tsey perіod becoming UAH 3. aktsіyu on skin.

.

Pokaznik serednoї tsіni aktsії - tse magnitude vartostі odnієї aktsії package formuєtsya scho, yak usually protyagom deyakogo perіodu hour on Quantity purchased aktsіy.

Serednya aktsіy Rate = (amount regularly pererahuvan • Hour): Quantity of purchased aktsіy.

Butt 9. Protyagom chotiroh rokіv klієnt schomіsyatsya pererahovuє 100 UAH. for pridbannya aktsіy korporatsії. During the hour Tsei Bulo pridbano 200 aktsіy.

Serednya aktsії Rate = (100 • 48): 200 = 24 UAH.

Kursova vartіst aktsіy - Flow Rate її tse, yak stvoryuєtsya on stock market analysis vnaslіdok popitu that Offers tsіnnih paperіv.

Dіysna vartіst aktsіy viznachaєtsya s urahuvannyam neobhіdnogo rіvnya pributkovostі th sumi otrimanogo income. Yakscho vіdoma dіysna vartіst tsіnnogo Papero, you can porіvnyati її s coursework vartіstyu i dіyti visnovkіv about dotsіlnіst її pridbannya. Dіysna vartіst aktsіy viznachaєtsya for with such a formula:

.

de CA - dіysna vartіst aktsії; D - divіdendіv scrip; K - neobhіdny (scho vimagaєtsya) rіven pributkovostі.

Yakscho vrahuvati zrostannya divіdendіv aktsіonernogo tovaristva in maybutnomu, formula dіysnoї vartostі nabuvaє such viglyadu:

.

de p - peredbachuvane schorіchne zrostannya divіdendіv.

Dіysna Cena aktsії viznachaєtsya breeding ochіkuvanoї sumi pributku in rozrahunku one aktsіyu on spіvvіdnoshennya potochnoї rinkovoї tsіni aktsії th rіchnogo pributku one aktsіyu. Spіvvіdnoshennya rinkovoї tsіni i rіchnoї sumi pributku odnієї aktsії (C) viznachaєtsya of the formula:

.

de D 1 - chastka ochіkuvanih naprikіntsі Persha rock divіdendіv in sumі pributku; K - neobhіdny (mіnіmalny) rіven pributkovostі; p - ochіkuvane zrostannya divіdendіv.