home Finance Фінанси зарубіжних корпорацій - Sutormina V.М., Fedosov V.М.

Фінанси зарубіжних корпорацій - Sutormina V.М., Fedosov V.М.

Theme 5. Budget of the capitalization

The budget of the capitalist deposit - that is, the process of storing the plan, in which it is enforced vithraty ta dzherela pokrtya na budivnitsku abo rekonstruktsiyu pevnogo ob'ekta.

Розглядувана категорія демонструє вибір проект для інвестування в реальні activating and viznachennya dzherel їх фінансування. The treasury of the nobility, the budgetary capital of the capital contribution, is for corporations important to the pittans, scho viznachaє її majbutnі sapіhi і rivalryprodozhnіst. The budget of capital investments is made up of the vibrochnic that is the financial responsibility of corporations on the rock of the front.

Before the finance managers, it is difficult to solve the problems of the economically efficient investment of the deposit capped by the project. For the sake of the vikorostvuyutsya osnovnі pokazniki, on pідставі яких корпорація прийматиме рішення про інвестиції:

Визначення періоду окупності інвестицій;

Індекс прибутковості;

Внутрішня ставка дохідності;

Clean syogodnishnya vartit.

Розрахунок періоду окупності інвестицій визначає кількість років, how long will I be able to cover all projects for an investment project. Potrіbnі znati the formula окупності:

Pokaznik okupnosti not vrahovuyu low obstavin, zokrema, lines zhittsevogo cycle. Він perebacha is retained, however, these senior officials are kostyanov in the project, but on practice they do not realize. For usunennia nedolіkіv використовується модифікований show-indicator окупності: у знаменнику стоїть середньорічний прибуток після сплати податків:

Purchasing =

Another showboy - the index of pributkovosty - is calculated for the formula:

Then the inverted formula is reversed.

Третій показник - внутрішня ставка дохідності, або внутрішній показник прибутковості. Economist znachennya chjogo otpraznik in that, vio vyn otsynyue zalucheni fіnansovі resursi. The formula is to be zasstosovetsya for rozv'yanya actual tasks:

De CF (cash flow) - a penny pot; T - per oh one hour; R - the rate of income.

Vazhlivim moment pid hour rozv'yannya such tasks і viznachennya discount rates r, for the alleged NPV = 0. Її mozhe bouti pozdoydo pidborom numbers (by the method of probyte pardonok).

The fourth display - pure syogodnishnya vartizhest - is calculated for the formula:

Suma discounting streams maє dorivnyuaty 0 (abo бути більшою за 0), тобто is pure ватість грошових надходжень перевищує чисту ватість грошових витрат. Alya treba usvidomlyuvati, scho zastosuvannya vseh navedenyh otpaznikov does not guarantee the right vibor project capitalnyh deposit. In the course of literature, techniques for viznachennya potentiynogo riziku, and ozhe, slіd zasvoti method chuttivosti, tobto otsinyuvannya vartosty project on pіdstavi naybіlsh optimіistichnykh ta pesimistichnyh varіantіv rozvitku podіy. Zokrema, the Monte Carlo model, weakly weak sides to the method of sensitivities, oskilki perebacha kombinuvannya zmіnnikh. Takozh nalezhit nobility method "tree rіshen, on the basis of what I mean to predict the ruin of the grotesque flows and the mozhnivі дії менеджерів.

Practically busy

Analis basic teorichtichnih nourish those. Відповіді на запитання викладача (divert food for self-translation).

Rozv'yazuvannya situatsii 1.

Samostyna ta individualna robot

Necessarily self-isolate three situations for a Vibor (for situation 1). Control of vikonannyam zavdannya zdіysnyuetsya on a practical busy.

To students, what kind of rosters of foreign financial theory, to write, write a paper on those:

1. Analyz sensitively yak method viznachennya rizikovanostі project.

2. The Monte Carlo model - the agglomeration of analyses of the sensitivities of the "tree of riches".

Brayley R., Myers S. Principles of Corporate Finance. - Moscow: Olimp-Biznes, 1997. - P. 234-240; 241-255.

Situation

Situation 1 (from the beginning)

The corporation "Marvill Toi" is vikoristivu spetsialniy verstat, the purchase of 2 rock volume. Amortization was accrued straightforwardly, Zalshkova vartizhest become $ 500; The machine will be in service 6 rock. Її streaming accounting vartість - 2600 dollars. Verstat mozhe bouti sale for 3000 dollars., Ozhe, rіchні амортизаційні витрати (2600 - 500) / 6 = 350 dollars. Corporative plan for deputy verstat; Novy koshtuvatime 8000 dol., Lines ekspluotaatsii - 6 rockiv, lashkov vartit $ 800. For priinyatoyu klassifikatsiyuu verstat nalezhit up to the 5th class, and on it do not enlarge the right of the investment loan. The new machine allows zbilshiti vypuskie proizvodstva, sales of the food for 1000 dollars. Schorichno, opreditsiny vitrati znizyatsya for $ 1500. У рік. Novy verstat neobyvatimime zbilshennia commodity-materialnyh reserves for 2000 dale., Stati "Creditors" for the sake of 500 dol .; The company pay a tax at the rate of 40%, the rate of capitalization is 15%.

Viznacht, chi potrіbno zamnіyuvati old car on the new.

Rozvianna:

Viznachaetamo net-groshivi flows in the 0-mu rotsi.

The price of a new verstat - (8000)

Sales of the old verstat - 3000

Of a gift for selling a verstat - (160) *

Зміни в оборотному капіталі - (1500) **

Усяого інвестицій - 6600

* Ринкова вартість 3000 - 2600 = 400? 0,4 = 160 - depreciation of the depreciation.

** 2000 (зростання ТМЗ) мінус зростання кредиторів for 500 dollars. = (1500).

Визначаємо поточні грошові потоки:

Збільшення sale - 1000

Speed ​​of operation - 1500

Zrostania income to the sum of taxes in the course of 2500 USD. Зростання доходів після сплати - 2500 (0,60) = 1500 dollars.

Розраховуємо грошові потоки амортизації за 6 років щодо діючого та новых верстатів.

* Base 800, depreciation rates for the 5th class of 0.2; 0.32; 0.19; 0.11; 0.06.

The 1st ric - 8000? 0.2 = 1600;

2nd ric - 8000? 0.32 = 2560 i, etc.

** For the rate of payment 40% of the 1st ric 0.4? 1250 = 500; 2 rd ric 0.4? 2210 = 884 i etc.

Наприкінці 6-го року компанія має відновити капітал, contributions to turnaround кошти (1500 дол.) Іриримати 800 дол. Від sale діючого верстата. Оскільки верстат повністю амортизовано, фірма pay the tax 0,4? 800 = 320 dollars.

Zvernit respect, scho zdіysnemichi zamenu obladnannya, korporatsiia pobachila sales of the old verstat in the kitsi of the 6th rock. The sales price is seen as the "opportunity cost", then the high profit for the alternative type of investment.

Unusually, for yourselves, the sale of the old verstat for the lashkovaya vartistyu korporatsiia does not otrimaye podatkovoi pіlgi, oskilki zalishkova vartit dorivnyuetime balansovy vartosty verstat in kitsy 6th rock.

Складаємо схема руху грошових Streamів for 6 років:

Viznachaeto net-discount rate at a rate of 15%:

Otzhe, project zameni old verstat na novy mozhna svvaliti, okkilki syogodnishnaya vartit grosovikh nadokhodzhen perevishchu siogodnishnyu vartit vitros (NPV> 0).

Situation 2

President of the company Smit Corporation, having punished the financial crisis, the ability of the newcomers to win the new earthmoving machinery is vivchiti. Початкова ціна 50 тис. Dol. І 10 yew. Dol. To be known for її installation. Pripustmo, scho for sistemoyu amortization zemoriyna machine nalezhit up to the third class. Through three rock cars you can sell the car for lashkovoy vartistu for 20 yew. Dol. At razi, yakshcho korotcііія отримає the car, znadochitsja zbіlshiti revolutions kapital on 2 yew. Dol. Predbachaetsya, scho new machine pributkiv not bring, ali zberigatime 20 yew. Dol. In the рік on the current vitratets vibrobitvtva (head, for the razhunok korotochennya pay prači). The corporation renders the payment for a 40% interest rate, the capitalization rate is 10%.
Viznacht:

1) net-syogodnishnyu vartіst machine (NPV): 1-sha dіya: viznachaetemo groshiy potik 0 roku. 2-hectare dia: viznachaemo operatsiynі (streaming) groshivi flows of the 1 st, 2 nd and 3 rd rockivs. 3-ty dya: viznachaetemo groshni flows of the third century's nakrokyntsi. 4-th day: viznachaemo NPV, discount penny prices at the rate of 10%;

2. For the capitalization in 10% of chi vigidno kupuvati car? Vikoristovuyte rates of depreciation for the third class for the system ACRS: 1st ric - 33%; 2 rd ric - 45%; 3 rd ric - 15%.

Situation 3

Вибір інвестиційного to the project. The company has two interconnected projections - project X - project Y, kozhny zakih koshtue 10 000 USD. Predbachaetsya, scho tsina kapitalu for projects, however, i become 12%. Очікувані грошові flows for projects:

Viznacht:

Periode of purchase, net-syogodnishnyu vartnist (NPV), internal rate of surplus (IRR) for projects X and Y;

Який із проеків може бути прийнятий за умови, що вони незалежні?

Situation 4

Вибір інвестиційного to the project. Corporatio N moe naimir for rozshirennya svoyh vibrohnichih vozbuzhnosty viblioti krashchy iz dvo vzajmoviklyukhnikh proektiv. Початкові витрати та інші дані navoditsya below. Obidva design rozrahovany on p'yatirichny term.

Viznacht:

Period of project A and B;

Pure syogodnishnju vartіst for the skin project;

Індекс прибутковості for the skin project;

Which project warto priinyati?

Situation 5

Analis of a new investment project. Korporatsiia A virishuyot pittannya about pribbannya vysokoproduktivnoy machines for zameni oldo, vikoristovovanoi in daniy hour.

Yaksho rіshennya bude positive, new car (20% depreciation rate) can be purchased for 130,000 dollars., Її established in the company for 10 thousand dollars. (Yakі budut kapitalizovanny). The old car (a 20% depreciation rate) could be sold for $ 40,000.

Yakschoo news machines will not be pridbano, then ochіkuєtsya, scho old діятиме 5 років, її lishkova vаrtість ставитиме 5000 дол. Rows of exploitation of the new cars are 5 strips, they can be sold for $ 15,000. Yakshto new machine will be bought, then ochikuyutsya zrostanya earnings corporation for 20 000 dollars. Schorichno and speed of vitrifite vibrobitvtva for 5000 dollars. In the рік. Існуватиме the demand in збільшенні a turnaround on 5000 dollars. The rate of capitalization is 10%, the tax rate is 40%. Pripustmo, scho streaming zbitkiv not bude, zmіni structur kapitalu pіd hour sale and purchase of cars not vidbudetsya.

Viznacht:

Початкові витрати (0-й рік), поточні грошові потоки за 5 років.

Net-syogodnishnju vartit for the project.

On the basis of net-syogodnishnogo vartosty viznachit, chi slid robiti zamenu oldoi mashiny.

Situation 6

Analis of a new investment project. Korporatsiіya z obrobki derevini virishuє pitannya pro vypusk novoi produktsії, yaky neobyvatimme dodatkovyh інвестицій at 10 million dollars. On the purchase of land, 15 million for privand budivel (class 6.10%), 20 million for the arrival of a new landed estate (class 10.30%). The amortized active is surrounded by bullets. The project can bring corporate $ 20 million. Income і 8 million dollars. Vitrate shchorichno (1-5 rock). On the 6th рік the land can be sold for $ 15 million, up to $ 10 million, having a debt to depreciate. The corporation pays a deposit at a rate of 46%, the interest rate is 12%.

Viznacht net-syogodnishnuyu vartim to the project for ochikuvanoї rates of income to the market; Obruntuite mozhnivіst інвестицій у даний проект.

Situation 7

Otsnka pributkovostі convective systems. Korporatsiia z vibrobnitsva zhuvalnoy gumki ekspluyuto konveeryornu system, yaka zabezpechuet realizatsiyu produktsii on 600 yew. Dol. У рік. Operation vitrati become 260 yew. Dol. Vahtist convection system - 900 yew. Dol., Вона експлуатується 6 років, її залишкова вартість 60 тис. Dol. Використання цієї системи збільшило інвестиції в працюючий капітал на 100 тис. Dol. Activate corporations in the consolidated stati (bullets), kudi enter the convector. The depreciation rate is 20%, the rate is 40%. The rate of capitalization is 12%.

Viznacht:

Net-сьогоднішню вартість;

Індекс прибутковості.

Pitan for self-translation know-how

Як ви розумієте категоrіюю "the budget of accumulative contributions" from the theoretical pragmatic point of view?

To name the main methods of economical assignment to the project.

To lead a formula for a viznachennya periodu okupnostі інвестицій, give її економіч not обрурутування.

To lead the formula to the netbook pributkovostі інвестицій. Explain that the won is rotary to the form of the vindication of the periode of procurement.

To guide the formula of internal rates of income, to explain її economical nature.

To lead the formula net-syogodnishnogo varosty, to explain її economical nature.