home Other disciplines Books Міжнародні розрахунки та валюні операції - Savluk M.І.

Міжнародні розрахунки та валюні операції - Savluk M.І.

14.4. Optiсонністрагії та хеджування опціонами

Optin , yak nіyaky інший фінансовий інструмент, дає дуже широкі можливості for the motives of різноманітних Strategies. Nyprostіshі strategії іn the past due to the combined ріnnіvіlіvії posіііі for the base asset and for the options. Analogical strategies for the combining of the futures and positives. Складніші комбінації - betting on collateral for one and the same asset, one part and one, and the date of the loan. Optitsioni mait bouti dovgimi abo short, and tsіni vikonannya mozhut zbіgatisya abo budi rіznimi.

Spinoj formuyut for rakhunok opttsioniv on one and the same asset, ale z riznim tsinami vikonannya pokazanitsya zakinchennya. Pritchom spread is stored yak zdovgih, so i short positions.

Стратегії поeднання опціонів з assets. Існують такі стратегії, які використовуть для хеджування відкритих позицій for the base asset:

• Dovga position for the asset and short for the call option. Вони еквівалентні короткій позиції за опціоном пут. Here і nadalі еквівалентність слід розуміти, як рівність прибутків / збитків еквівалентих позицій.
• Short position for the asset і довга за опціоном колл (the interlocutor of the zlotstani spot-rate of the underlying asset і забезпечує прибутки при його падінні). Equivalent to the dovgom opcionu put.
• Dovga positsiya for the asset і optsіonom put (obybenki zbitki pri padinniі kursu i zabezpechuє pributki pіd hour zrostaniya). Еквівалентна довгому опціону call.
• Short position for the asset and for the put. Equivalent to the short call option.

Rozglyanemo reports on the strategy "Dovgy Active and Dovgy Put". Vona vikoristovuyutsya for zabybannya vtratam with znizhennyi course active in the lower pivnogo рівня, який фіксується ціною виконання. Same obmezhennya zbitkiv, and not pributki vіd zrostan'ya course, є provііdnim motive vіkoristanya tsієї strategіїї. Yakby the investor rozrahovuvav on zrastan'ya course, then vin vitoristav bi formally ekvivalivalnu strategy - "Dovgiy call." Vona is able to recover in time with a spot-rate of the value of the price of vikonannya, pridbati an asset for an option contract and sell yogo to a spot-market with a surplus.

It is permissible, in Ukraine, not to take terms with currency. Тоді керівництво підприємства, як експортує a companion to the United States in front of the export escort in three months (up to the rest of the world, albeit with payment in US dollars), can hedge your money in the position for the asset, buy opsionu put.

Butt. Goods for 1 000 000 USD are exported. At a rate of 5.5 UAH for 1 USD. On the date of receipt of the goods. In the case of zzyomu zvazhayuchi on mozhlive zmіtsnennya hryvnia in the course of Maybutny trioh mіsyatsіv, you can lay the options with a bank for the right to sell in three months after the date, after a rate of 5.6 UAH per dollar. Pripusayuchi, sho premi stanovime 0.12 UAH per 1 USD. Contract, knowable, but the exporter will convert the virus for the course, do not lower it for 5.48.

Spravdi, yakshcho rinkovyy course on the date of the verified viruses stanovitime 5,65 UAH for Dolar, then pidpriemstvo not biku vikonuvati opcіon, і (from urahuvannjam premiії) the remaining rate for the duma positsіi bude dorivniuvati 5,53 UAH for the dolar. Yaksho forecast zmіtsnennya hryvnia spravditsya і rinkovyi course on the date of the verified virchka stanovitime, napriklad, 5,45 grn for a dollar, then підприємство скористається опціоном і sell the currency to the bank at the rate of 5.6. The residual rate for losses to the premiène stock is UAH 5.48 per dollar.

Analogically, the provisional motive of the strategy is "Short asset - dovgiy call" margage in the mixed zbits for rakhunok short positions at the rate of the basic asset. On the foreign currency market, the natural strategy of enforcement is the yoke, it is to take away the sirovin on the brains of a trade credit.

Tsya strategi mozhe takozh zastosovuvatis і posavchikom nezemnoyї currency. In the lower part of the world, in this context. And Same: the financial manager of the payment system can virishit hedge against the risk of the interest rates for an actual rollover credit.

Nagadaєmo, scho tse - srednjono-abo dovgostrokovyj credit with floating vіdsotkovoj to a rate, yaka to be looked kozhni three abo shіst місяців. The goal is to explain the financing of such loans for rakhunok trimisyachnyh abo six-monthly deposits. Оскільки джерела фінансування постійно змінються, повинні переглядатись і проценні ставки.

Фінансовий менеджер може дотримуватись політики непокриття ризиків. Taka politika vіpravdovuє itself, if interestnіi rates відносно стабільні. Ale can be predicted to be unstable in the rates, then the manager can do the trick of the politics of the vibrokrikovy pokritya rizikiv.

It is permissible, but the interest rate of the rollover credit in Eurodollars is 6,25% of the riches. Quotations of options in three months are imposed in vikonanny in Table. 14.2.

Table 14.2

APPLIED KOTIRUVAN PROTSENTNIKH OPTSIONYV PUT

Nagadaєmo, scho kotiruvannya tsіni vikonannya daiyutsya in the 100-dolar eqvіvalentі, hocha sumoyu base asset in the contract є 1 000 000 dollars. By this rank, vidkrtya, and potim zakrtya opttsionnoy positsії z namenshogo mozhnoju rіznitseju tsin 0.01 means pributki / zbitki u rozmіrі Dol. Tse vіdpovіdaє simple naraahuvannu on the sum of the contract 0,01% відсотка stretch трьох місяців. For the original contract, the sum totaled $ 100. On one basic point, and for 100 basis points - 10 000 dollars. (1% of the sum contract). So, on the contrary, the price is 93.75% of the current interest rate of 6.25% of the rollover credit. А купівля опціону put в ціною виконання 94,00 (yogic виконанні) meant a percentage rate in the offensive perіodі 6%.

Ale is a real interest rate that is to be paid for in the future, yaka fіksuyut tsіnoyu vikonannya opcіonu. Prispimo, scho fіnansoviy manager pridbav opcіon put tsіnoyu vikonannya 93,75 (еequally, at a rate of відсотка 6,25%), having paid a premium 0.09%. In real terms, the interest rate for a loan will not be 6.34% = 6.25% + 0.09%.

Справді, якщо on the date закінчення опціону rates for the loan is not перевищуватимуть 6,25%, then the option will not be vikonano. Yakshto stench riven tse riven, then vikonannya optzionu zabezpechit loan at a rate of 6.34%. Ale-tse is not a credit to the rosemity, but the bank pushes the interest rate to the poshchalnik (behind the vinacement of that vipadka, if the bank-creditor has settled the pozabirzhoviy opcion). Such an interest rate fіksyutsya for rahunok pributkіv na rinku opcіonіv.

Do not forget interest rates for loans to grow to 7.2%. For the sake of the bid, the posseholder splits the bank in the approaching quarter. Ala yogo pributok at vikonannnyi opcionu budeyu accrued visno riznitsi rinkovoi vidsotkoye rates of 7.2% and rates vikonannya opcionu 6.25%: (7.2 - 6.25)% = 0.95%. Тобто власник опціону отримає суму, яка відповідає сумі відсотка, нахохованого на $ 1 млн stretching three months, you are at a rush rate of 0.95%. Ales zitsogo pributku potrіbno virahuvati vitrati on the purchase opcionu (tobto premiu): 0,95 - 0,09% = 0,86%. Tobto real rate of credit to become (7.2 - 0.86)% = 6.34%. Mi repulsed that rate vdsotka, yaku censured from the very ear. Zauvazhimo, scho tsya zaplatcіya pozhal'nikom otrimyetsya on the back of the period naryakhuvannya percent for the loan (advance).

Розрахуємо, яку саме magnitude компенсації з ринку опціонів отримає почальник. Vaughn is supposed to be a formula ,

De k - compensation,

N - кількість мільйонів доларів у кредиі. Tobto compensations for the loan 5 000 000 dollars. To become 10 750 dollars.

Комбінації опціонів. Combination of options, yaku nazivayut strelo, uvlyuyovatsya call and put on one and the same asset in one and the same day, vikonannya і datoyu zakincchennya opcіonіv. Якщо обидва опціони довгі, then seem, but the position of the purchase of stredla, abov dovgy stredl. Якщо обидва опціони короткі, то це позиція продавця стредла. Pokupets stredla vikoristvuyu chyu strategii, kol ochikuyutsya znachnyi zmіni v kursi activu, ale strained zmіni yomu nevidomiy. Positsiya zabezpechuet pributki at znachnih zmіah the course і and the interval zbitki for stabiliznogo course.

The seller stredla ochіkue stabіnogo kursovoї dynamiki, yaka bring obmezhen pributki. With znichnyi zmіnі course zbotki theoretically unmediated.

Dovgy Stredl utzonyutyut roboti v vidnosno nestablnimi currencies, napriklad s frantsuzkim frankom. Нехай ціна виконання опціонів пут и і call to become 0,167 dollars. For 1 fr. The call prefix is ​​0.005 and the put is 0.003 dollars. On the contracted franc contract. Розмаір contract - 250 000 fr.

Dovgy Stredl bring pributok at vihdilennіi rate for so interi: tsіна виконання ± сумарна премія опціонів. Oskilki sumarna premii for duma contracts to become 0.008, then forfeit the buyer stredlu otrimaye for ymovi, scho the rate of franc will be less than 0.159 abo bіlshim vіd 0.167. Yakshcho course lapped in tsikh interstitials, then vin matimo zbitki in okzizi sumarnoi premii: 0.008 • 250 000 = 2 000 dollars.

Often, the foreign exchange dealers predict the exchange rate dynamics in the horizontal corridor (horizontal trend), which is exchanged with the piles of the support and the pidrim. At ts'omu razi sales stredla mozhe to bring dodatkovy pributok u rozmіrі sumarnoї premii. At випадку зміни the forecast to the date закінчення опціонів posіtsіy mozhna zakrіti.

There is one combination of options, yaku nazivayut strenglom , vidriznyaetsya vіd stredla tim, scho tsіni vikonannya puta і call not zbіgayutsya. Tobto can tell me, sto - str strengl, yakogo zbigayutsya tsіni vikonannya.

The motivations of the Vicaristan are the short strand of the self, the same for the stredla. Perevaga positsії prodazhtsya strengla polagaje in that, scho mozhna otrimati pributok at shirshomu dіapazonі kolivan course. Але ціна виконання опціону колл має бути вищою від ціни виконання опціону пут. The area of ​​the coursework of the dynamo, shocho zabezpechuet pributok sellers strengla, perebuvaє in the interiors ( tsіna vikonannya put - sumarna premii ) to ( tsіna vikonannya call + sumarna premii ). Pokupets strangled otrimy pribudok after Tsimi mezhami. Dodatkowo recommend that you say "strangle" with money from the money "out the money" - without a penny.

Butt. The current rate of the franc is 0.155, the value of the call for the price of the vikonannya is 0.16 і преіієюю 0.002, опціон put з ціною виконання 0,15 і премією 0,001. For the purchase of strangle, the surplus can be at various rates for the exchange between 0.147 and 0.163. Yaksho vin zalishitsya in tsikh interstitials, then the snakes become 0.003. With this sales, the seller strenged dorivnevatimut 0,003 • 250 000 = 750 dollars.

Складнішими комбінаціями є strep та стріп. Strep - tse kombinatsiya one put and two kollov z novovami dates zakinchenna, ale, mozhlivo, z riznimi tsinami vikonannya. Pokupets strepu (vyn borrowing dovzhu positsiyu for vsima opttsionami) zastosovuet tsyu strategiyu, yakshcho bіlsh іmіvіrne zrostanâ курa rate (perіод trend зростання). Стріп to become one опціон call і two puta з однією датою закінчення, а ціни виконання збігаються або ні. Стріп купують, если більш імовірне заниження курсу.

Spread. Розгляд спредів почнемо з позиції, яка називається spread of the "bika" . Tse spread to form in rozraunku at zostannia spot-rate of the underlying asset. Yaksho forecast to manage, the strategy will bring obmezheny pributok, and in the time znizhennya course - obmezheni zbitki.

Qiu positsiyu zagodyayut dovgiy call (from the bottom of the price vikonannya) і short call option (due to the price of the vikonannya). Премія довгого опціону більша від премії короткого через співііdosenly цін виконання.

Spread "vedmedya" formuyut at rozraunku at a reduced rate. Він складається з довгого опціону колл (з вищою ціною виконання) і короткого опціону колл (з нижкою ціною виконання). Formulation of such a spread zavzhdi utvoryo pochchatkov pristplyv koshtiv vіd різниці премій. Yakshchio forecast for the undervalued rate of the basic asset to be confirmed, then the position will bring obmenezhny pributok, and іnakshe - obmezheni zbitki.

Wraps the spread of the "bika" to say a short opcion of the put (from the bottom to the bottom of the viconon) and the old one from the call (from the vichyu tsinoyu vikonannya). The strategy is to take part in a rozrawnka at a foreign exchange rate and bring the cottages to a place for rahunok rіznitsі премій. At different times, the course of stay is theoretically unmedicated. Іnakshe zbitki obmezhenі tsinoyu activeu (padinja yogo vartosti to zero).

Wraps spread "vedmedya" utvoyuyut dovgy opcyon put (from the bottom of the price vikonannya) and a short call option (with a viscous price of vikonannya). To be based on the basic forecast of a depreciated rate of the underlying asset, with a written reservation of the collateralized asset. In addition, you can theoretically unbind.

Formulas for rozraunku pributkiv / zbitkiv for rozgljanutimi spredovami positsiyaminavendi at tab. 14.3.

Table 14.3

ARRIVALS / WRITTEN FOR SINGLE POSITIONS

- spot-rate of the underlying asset at the date of the settlement of options;

- Mensha tsіна виконання;

- більша ціна виконання;

I - premiès optiсonіv call and put;

- додатна різниця премій опціонів колл з різними цінами виконання.

Hedzhuvannya foreign currency riziku importera obernnim spread "bika" .Prodovzhimo rozglyad firmi-importera, butt anchor mi rozglyanuli rozglyanuli v rozdіlі 13. Нагадаємо вихідні дані: українська фірма planу щоісячно імпортувати та реалізувати на українському ринку stretch місяця партію комплектучих для складаня комп'ютерів на загальну Sumu 100 000 dollars. The part is sold with a 20 percent surcharge, half of the allowance, 10 percent of the total, is the operation of vitrati firmi.

The problem of polygamy is that the value of a pure surplus of money is peremed by a suttivim vplyvom such chinnika, yak dynamika exchange rate. Spravdі, vartіst імпортованої партії комплектуючих, що враховується in the assets yak reserve, viznachaetsya for obmіnim course on the ear mіsyatsya. Vodnochas creditorskaya zaborgovanist 100 000 dollars., Yaka maє buti is extinguished in kitsi misyatsya for rakhunok virchki vіd realizatsії, viznachaetsya for obmіnim course at the beginning of the month.

Hedge of short-term monetary position of importer to reach for the rake of the wrapped spread "bika".

Розглянемо опцію хеджування спредом у липні 1999 р. (Table 14.4). Pідприємство укладає з банком довгий опціон call (тобто купує його) з ціною виконання 4,07 grn. І a short put option (tobto sell yogo) from the price of 4,01 UAH for a dollar (sumarna premii for duma opcіonami budey mayzhe it is equal to zero). Tse spread spread the right to buy 100 tis. Dol. For 407 yew. UAH (that is right, if Vicoristan has a foreign exchange rate at the rate of 4,07), and the bank vina nada right to sell 100 thousand. Dol. For 401 yew. Hryvnias (tec right, if he does not, if the course is not paid for the curriculum 4.01).

Table 14.4

PROJECTS OF PROTECTION OF PROTECTION for the period from 1.07 to 31.07.1999 rubles, UAH

Vrahovoychi, sho rinkoviy course of the dollar on 1.08.1999 р. Having become 5,558 UAH for a dollar, the call of an opcion call gave the zloty of the money supply to the currency at the rate of 4.07 (Table 14.5).

Table 14.5

ZVIT PRO ARRIVALS FOR THE PERIOD from 1.07 to 31.07.1999 rubles, UAH

The importer, zastosovuchi for hedge of currency rizikiv opcyonny spread, otrimav bi in lipnі 1999 p. Suttievy pributok, yak і in times zashosuvannya f'yucherny contract. Нагадаємо, що за відсутності хеджування Currency risk ризику фірма зазнала сутєвих збитків (Table 13.5).

For the exporter, the natural strategy of hedging the rhyme of the foreign currency position is the shaping of the wrapped spread "vedmedya".

Synthetic positions. For the additional use of the two options, you can induce a position, ekvivalennu dovgіy abo short positsії for a basic asset. Нагадаємо, що еквівалентність слід розуміти як рівність прибутків / збитків еквівалентих позицій.
Dovga positional basis for the underlying asset is equivalent to the long-term call option and short option put in the very price of the vikonannya і datoyu zakinchennia.

A short position on the basis of the asset is equivalent to the long-term opcion of the put and the short opt-in call by the very price of the vikonannya.

Hovering opcionnі posііії nazivayut dovgoi ta short synthetical opcionnimi positsіi.

Цікаво те, що хеджування довгої позиції for the base of the asset in a synthetic short position for the position in the currency of the vkonannya, sho dorivnyuyu forward rate, budev ekvіvalnannim hedgevannju tsієї z positsії short position on the rynku forward, abo f'yuchersnykh kontraktiv. You can tell about it and about the hedge of short position for a basic asset. Theoretically, the premiere for a synthetic position with the value of a viconon, a straight forward rate, will be equal to zero.

Mi obmezhilis rozglyadom tilki navedenih vishche nayprostіshih positsі, ale sravazhnya kilkіst mozhlivih varіantіv for kombіnuvnya optііonіv nabagato bіlsha.

Коефіцієнти чутливості. Якщо ми візьмемо похідну премії європейського опціону call у формулі Блека-Шоулза за змінною , Then otrimaetomu znachennaya koefіtsієн chutlivostі Abo In the form of a word, yaka vikoristovuyutsya. Фізичною інтерпретацією похідної є швидкість зміни функції. Otzhe, pohіdna in danyomu razi vkazuє on the value zmіni premії opcіonu koll nalizhno vid zmіni spot-rate of the basic asset. Цю похідну називають коефіцієнтом чутливості «дельта» ( d ).

Більш широке тлумачення коефіцієнта d , яке не базується на формулі Блека—Шоулза і застосовується також і для американських опціонів, дається рівністю d = (Зміна премії опціону) / (Зміна курсу базового активу). Для опціонів at-the-money значення d рівне 0,5. Для опціонів out-the-money можливе значення d від 0,5 до 0, тобто зі значенням d близьким до нуля в опціону мало шансів на виконання. Для опціонів in-the-money можливе значення d від 0,5 до 1, тобто зі значенням d рівним 1 в опціону велика ймовірність виконання.

Знання коефіцієнта d дає можливість оцінювати можливі прибутки/збитки за опціонними позиціями в результаті зміни курсів.

Butt. Припустимо, що відкрито такі позиції: три довгі опціони колл на фунти стерлінгів з ціною виконання 1,1 дол. і дельтою 0,5, та п'ять коротких коллів з ціною виконання 1,15 дол. і дельтою 0,25. Поточний курс фунта — 1,1 дол. Ця позиція — модифікація спреду «бика» і розрахована на зростання курсу базового активу. Вона відкрита з метою отримання прибутку в момент закриття позиції оберненими продажами і купівлями після зростання курсу.

Припустимо, що ми прогнозуємо зростання курсу до рівня 1,25. Які прибутки ми отримаємо, якщо розмір контракту — 25 000 ф. ст.?

Прибутки за довгими позиціями: (1,25 – 1,10) • 0,50 • 3 • 25 000 = = 5 625 дол., а збитки за короткими — (1,25 – 1,10) • 0,25 • 5 • 25 000 = = 3 225 дол. Таким чином, прибутки за спредом становитимуть 2 400 дол.

Знання коефіцієнта d дає можливість створювати d -нейтральні позиції (тобто позиції, зміна вартості яких дорівнює нулю при невеликих змінах курсу базового активу).

Butt. Яку d - нейтральну позицію можна скласти з довгих опціонів колл на німецьку марку з ціною виконання 0,5 дол. і d = 0,4, та коротких опціонів колл з ціною виконання 0,52 і d = 0,25? Розрахуємо відношення дельт: 0,4/0,25 = 8/5. Із співвідношення випливає, що d - нейтральну позицію утворюють 8 довгих і 5 коротких опціонів.

Значення коефіцієнта d не є сталим. Згідно з формулою Блека—Шоулза цей коефіцієнт залежить від решти змінних. Таким чином, дельту можна ще раз продиференціювати за змінною . У результаті отримаємо показник « гама» ( g ), який ілюструє шви дкість зміни дельти .

Премія опціону залежить і від інших параметрів. Диференціювання за цими параметрами веде до утворення ще трьох коефіцієнтів чутливості:

тета (q) — показник швидкості зміни премії залежно від часу, що залишився до його закінчення;

вега (u) — показник швидкості зміни премії при зміні ризику дохідності (волятильності) базового активу;

ро (r) — показник швидкості зміни премії при зміні процентної ставки R .

Загалом усю сукупність коефіцієнтів чутливості в англомовній літературі називають «греками».

Отже, порівняно з ф'ючерсними стратегіями хеджування опціонні стратегії більш різноманітні. На відміну від ф'ючерсних стратегій, які фіксують майбутню вартість активу незалежно від напрямку зміни курсу, опціони обмежують несприятливу зміну курсу і дають змогу скористатись зміною курсу в сприятливому напрямку. Іншими словами, вони обмежують ризик втрат і не обмежують можливості отримання прибутку. Опціони також надають більше можливостей для вибору варіантів ціни виконання.

З іншого боку, практика свідчить, що хеджування ризику опціонами дорожче, ніж на ринку ф'ючерсів або форвардів.

Self-control nutrition

1. Яке право надає його власнику американський опціон колл?

2. Коли опціон колл має внутрішню вартість?

3. Хто вносить маржу при укладенні біржової угоди з покритим опціоном колл?

4. Хто вносить маржу при укладенні угоди з біржовим опціоном пут?

5. Трейдер купив 10 ф'ючерсних контрактів з ціною виконання 0,54 і 10 європейських опціонів пут з ціною виконання 0,54 дол. за 1 марку. Дата закінчення опціону збігається з датою виконання ф'ючерсного контракту. Обсяг усіх контрактів — 125 000 німецьких марок. Визначте прибуток/збитки за відкритими позиціями (без врахування премії опціону), якщо спот-курс у день поставки дорівнює 0,52 дол. за 1 марку.

6. Трейдер купив опціон колл на марку з ціною виконання 0,56 і продав опціон пут на марку з ціною виконання 0,54 дол. за 1 марку. Обсяг контрактів — 125 000 DEM. Визначте прибуток/збитки за відкритими позиціями (без урахування премії опціону), якщо спот-курс у день поставки дорівнює 0,57 дол. за 1 марку.

7. Трейдер купив 10 ф'ючерсних контрактів на індекс S&P's500 з множником специфікації 250 дол. і ціною виконання 1280. Він же купив 10 європейських опціонів колл з тим самим множником специфікації і ціною виконання 1285. Дата закінчення опціону збігається з датою виконання ф'ючерсного контракту. Визначте прибуток/збитки за відкритими позиціями (без урахування премії опціонів), якщо значення індексу на дату виконання становило 1290.

8. Трейдер купив два європейські опціони колл на марку (один із ціною виконання 0,53, а другий — 0,55) і продав два європейські опціони пут з ціною виконання 0,54 дол. за 1 марку. Обсяг контрактів — 125 000 марок, дати закінчення збігаються. Визначте прибуток/збитки за відкритими позиціями (без урахування премії опціону), якщо спот-курс у день завершення дорівнює 0,56 долара за 1 марку.

9. Трейдер продав два європейські опціони пут на індекс S&P's500 з множником специфікації 250 дол. (один з ціною виконання 1270, а другий — 1290) і купив два опціони колл з ціною виконання 1280. Дати закінчення опціонів збігаються. Визначте прибуток/збитки за відкритими позиціями (без урахування премії опціонів), якщо значення індексу на дату закінчення дорівнює 1300.

10. Фінансовий менеджер підприємства, яке має довгостроковий ролловерний кредит в євродоларах з періодом перегляду та нарахування відсотка три місяці, вирішив застосувати опціон пут для хеджування ризику зростання процентної ставки. Дані про котирування опціонів наведені у табл. 3, поточна процентна ставка — 6,25%. Якою буде реальна процентна ставка за кредитом у наступному періоді, якщо придбано опціон з ціною виконання 94,00, а відсоткові ставки за кредитами на момент закінчення опціону зростуть до 7%?

11. За умовами попередньої задачі розрахуйте прибутки від при дбання опціонів пут, якщо розмір кредиту — 15 млн дол.

12. Яка різниця в результатах хеджування від ризику зростання відсоткової ставки за кредитом в іноземній валюті за рахунок продажу процентного ф'ючерса і за рахунок придбання опціону пут на процентну ставку?