Analis інвестиційних проеків - Schukin B.М.

TOPIC 9. INVESTIGATED RISK

Rizik існує лише щod подій, які не відбулися, tobto prognozuyutsya, ochikuyutsya in the Maybutnomu. The invisibility of the shodo tiiei chi іnshої situations, yak can be folded into the maybutny, і form, understanding the riziku. Rishennya about vikoristana its capitalistu investor priymaє, oriętentuychis on the prognosis of Maybutnny podi for the project zgіdno z biznes-plan. Nasampered is an investor of applications for pributkovosty. Velikie znachennya for ynogo majut takozh vikonannya guarantee biznes-planu, vopevennіt in addition, the project realizuetsya uspishno.

Інвестиційний план завжди орієнтується на майбутнє і то поp'яязаний з велию незназнаністю schodo ekonomichnoї situatsії та поведінки людей. Dossip імовірно, що з об'єктивних chi subektivnih reason nіvitsitsіynі plan is not realizuyutsya.

Під інвестиційним ризиком розуміють імовірність нездійснення планинованих цілей інвестування (у вигляді прибутку або соціальной ефекту). Riziku importantly pozbutisya, alle him can keruwati, zazdalegd otsynyuchi, rozrachovoychi, proxyuyuchi, planochichi dії, sho moyut znimiti vіrogіdnіst nezazhanyh podі pіd hour realizatsii інвестиційного to the project. Tsei complex dіy become zmіst rusikom rizikom і дає змогу підготуватися до небажаних подій і зменшити втрати від них. Prote ponynistyu garantyvati schos u majbutnomu ne vedaetsya nekomu, beside that number of investors.

Rizik mozut sprichiniti nepriyatlivlі umovi, spilny for all spheres of economy, - u tsiomu razi risik nazivayut systematic (zagalnoe konomik). Yakshche rizik otnosheniya z umovami specific project, then vin іndividualnym (unsystematic). Залежно від чинників ризик поділяється на багато видів (Picture 9.1). Actually, be-yaka podioya dіya інвестра schodo realizatsії projektoruzyutsya risikom nevikonannya project. Наприклад, ризик низької якості будівельних

Forms of investment risk

Fig. 9.1. Forms of investment risk

Робіт, ризик впливу на проект значної девальвації гривні, ризик технічних відмов обладнання, ризик втрати кваліфікованого персонал, ризик розриву договору оренди приміщень тощо. Bud-yaka podіya at realizatsії the project is given a one-sided rhizik. Viokremljayutsya takozh aggovanі typed rizikiv.

Polichnichny, legal and zagalnoekonomichesky riziki nalezhat to zovnіshnіm minds realizatsії інвестицій. Інші form ризику передусім по'язані з м можливими помилками планування та оргаізації саме проект.

Technicheskii rizik zoumovleniy nedolіkіami thіs pomіlkіom різних аспектів інвестування (якість проекванняня, технічна база, виброна технологія, оргаізація management of the project, перевищення кошторису тощо). The financial risk of failing to engage in the project is impossible to reach the goals of the previous financial plans for the project: dzherela, financial services, uninhabited financial partners, inadequate procurement of property, purchase of products, construction costs for the project.

Marketing rizik vinikaye through prorahunki pid hour otsinyuvannya rinkovyh minds dії project: the zloty zbutu ta postachannya sirovini y materіalіv, organizіzatsіya hіlmіtі ta zbutovoy іnzhі, the osnag rinku, the hour vyhodu na rinkok, tsіnova polіtica, low yakіst proizvіїї. The ecologic rizik of the misdemeanor with a lack of sprinkling feed on the nave-on-the-way, the medium, the canyon avariness, the visions of the mosque and the inhabitants of that region. Ризик учасників in the project of misconductions in the absence of subventions in the management and financial institutions of partnerships.

Zavdyaki complex diyam investor can change rizik, proto ponynstyu yogo podolati nedomozhno. In a fatal vipadku vibir інвестиційного project є compromise між намаганням отримати пририток і врахуванням його реалістичності (рівнем ризику та його оцінкою). Sered zasobiv znizhennya risiku slіd vyokremiti zagalnopriinyat priyomi ta recommendation (Figure 9.2):

O insure the project yak єdinogo complex abo, yakschoo tse not vdyaetsya (through znachniy rizik Ukrainskie pokhovі kompanії practically ignore the type of insurance agent), insure the activities of the project;

Organizing on an investment risk

Fig. 9.2. Organizing on an investment risk

O забезпечення високої ліквідності інвестицій. Bazhano, the activist of the project Mali Rinkovyi popit is not deprived of the project. Tse garantuvatime mozhnivist ix sale in times pripinennya project і zmenit zbitki vіd rіshennya pro vihіd z draft. Про ліквідність активів проекту слід вирішити заздалегідь, до прийняття рішення щодо його реалізації;

O diversification - rozpodil kapitalu for kіlkoma ob'ektami (projects) with the method of znizhennya vplyu odnієї negativnoi podії na efektivnіst vseієї prograami інвестицій. Diversifikatsya mozhe zdіysnyuvatysya takozh at the boundaries of one project: oriєntatsіya na kіlokh spizhivachіv proizvodstvennosti, organizatsiya zbutu v riznikh mіscjah abo regіonakh, vikoristanya obladnannya rіznih tipіv tochno;

O rozpodil project on the kolka part i ство ство ство ство є кта вест я я я я я я я я я я я я я я я я я я я я я об Skin in a part of the complex can be used extensively autonomously, vona davatime pributok і окукупатиме витрати. Крім фінансової економії коштів through the pre-hourly introduction of the project into the exploitation побеппечує перевірку комерційної reality to the project і early діагностику доцільності the project with the vicarities of the part of the capital;

O hedgevannya - vikoristania mehanizmіv zakrіplennya договірних умов у відносинах партнерів на прогнозований переіод з тим, щоб обидві Parties, які домовляються, "забизпечили тили" в разі негативних змін у коньюнктурі ринку в майбутньомуu;
O sochechasney plannuvannya that strenornya neobhіdnih reserves and reserves of material and financial resources, and takozh hour;

O kvalifikovane opratsyuvannya contracts and contracts with partners of the investment project, their time in which they are entitled to obovyazykiv story for the minds of possible negative subcases and confrontational situations;

O повноцінне інформаційне забезпечення інвестиційних планів, postійний інформаційний monіторинг ситуації на ринку, у партів, споживачів, в економіці країни;

O орієнтація на spheres діяльності з підвищеним рівнем монополізму (регіонального, місцевого) на ринку, на взаємопов'язані виробництва (інтегрований бізнес);

O Vicinity of glamorous systems and activities without a common hunt for the project.

For kіlkіsnogo оцінювання рівня ризику використовуть principle vstanovlenya rivnya nesnaznachenostі mozhlivy zmіn pokaznikiiv efektivnostі project in raz nespriyatlivyh for the project pod. For the purpose of building a virtual project, a demonstration of the project's efectivity (for example, for the release of tens of thousands of forecasting variants to the project), and on the basis of the project, the middle of the project should be identified as a project. Such a showboy may be in the middle of the day, but in a poor way. V.

The number of such roses is understandable, and the prognosis is shown for the cutaneous rosarynku - NPV ?, de і = 1, 2, etc. Todi is able to visoristy vidomu із statistics formula viznachennya srednevokvadraticnogo vidhilennya:

De NPN - serednen znachennya pokazanika tsіnostі project z usіh vikononyh variantnykh rozraunkiv NPV ?,

Abo

De Rí - імовірність майбутніх умов, що відображені у варіанті і-го розрахунку.

Коефіцієнт варіації V viznachaє chastiku vіdhilennya pokazanika vіd yogo sredn'yogo znachennya:

Vicorestaniya induced to pass to rozraunku rivnya risiku for the project proilustruєmo na primeni.

Butt. For tririchnogo інвестиційного to the project it is forecasted zagalnyh приводих прибуток 50 тис. UAH (pesuitistic forecast), 59 thousand. UAH

(Nayvіrigіdnіsh prediction) і 63 тис. UAH (optimistic forecast). Treba viznachit riven riziku (tobto neiznachensti) when predicted pribudku for the project.

Signifi- cantly P is the middle part of the project; I - forecast; Pt - prognosis forecast for the i-th variant forecast.

Viznachimo riven a risky for the project, otsіnivshis neiznachennost prognozovovanih varіantіv pributku. Розрахуємо середньоквадратичне vідхилення прогнозів від середнього розміру прибутку і кефіцієнт варіації.

Виконуємо розрахньки:

Otzhe, riven riziku schodo tsyogogo project mona filed in vyglyadі koefіtsіnta varіatsії, sho become 9.6%. For the cyme, the portrayer can be used as a portworld of a project and a vibrighti mensch rizikovanni z zoru bil'shoї vichnachenstі prognoziv їh majbutnyo pributkosty. Кількість варіантів mozhe bouti yak wondrously great. Komp'yuterna tehnika dye zmogu vikonuvati rozraunki z bazhanoyu kіlkistyu varіantіv that exactness.

In the case of a fatal vipadku, the algorithm otsinyuvannya rivnya neiznachenostysti result in the project peredachaet chotiri operatsi.

1. Spotchatku vikonuyt varіantnі rozraunkki prognozhennogo otpazhnika efektivnosty project Pg

2. Viznachayut serednec znachennie efektivnosti project for all variance:

3. Calculate the average value of the forecast for the forecasted values ​​for the mean value:

4. Rozrachovyut koefіtsієnt varіації як vidnoshennya serednjokvad-ratichnogo vidhilennya to srednjogo znachennika ekzaznika efektivnostі project:

For koefitsynetom variatsii V can pobivnyukati projekti і dobirati mensh neiznacheni, toto mensh rizikovany, z bіlshoyu nаіnіystyu prognozіv proekt.

З метю розрахунку можливих варіантів дохідності project laying in the різних обставин використовуть кілька підходів:

1) Analyz sensitivities to the project before the expansion of factors, but to build on the project. Цим by method оцінють важливість впливу окремих факторів (Ціни реалізації, собівартості, ви виробництва, вартості обладнання тощо) на загальну прибутковість Project і for otrimaniem results вживають заходи для грунтовні-шої розшики інвестиційних планів і зниження ризикованості, по'яжаїї з виявлениюми ​​factors;

2) analiz prediction scenarios rozvitku zagalnoekonomichnyh minds that obstavin zdіysnennya інвестиційного to the project. Rozraunkki can vikonuvati for trioma scenarios: the base of rozraunok in the midst of nayvirogіdnishih mentalities; Optimisticheskij varіant (y raz nyikraschogo perebi подu podіy for all factors, ioo vplylivat on dohіdnіst project); Pesimisticheskiy variant, in a kind of pledged naygіrshі mozhilі situatsії at the edge and on a particular market;

3) the method of statistical viprobuvan, if for the sake of the PEOM Roshavovyut bezlich varіantіv dohіdnostі project zalizhno vid pokaznikiov-factorov u prednazhnyi dіapazanakh їх зміни. In the result, in the automatic mode, the average displays are the same as the statistical characteristics of the statistics for the project and for the detailed analysis of the projects that are found for the project, and for the draft for the red lines.

Rozglyanemo butt roses for analizu sensual project before the factors.

The basic variance of a pure design is shown in Table. 9.1, povariantnye rozraunkki NRV in razi zmіni naremih factor in the project - in Table. 9.2. Rating (otsina important) vpivu okremih factorov (practically the price of the elasticity of the display of the efektivnost project on the basis of the factor risiku) is shown in Table. 9.3.

Table 9.1

The basic variant of the rozraunka is given to the draft project

The basic variant of the rozraunka is given to the draft project

Table 9.2

Roshraunok of the new meaning of NRV with a factor of

Roshraunok of the new meaning of NRV with a factor of

Закінчення table. 9.2

1

2

3

4

5

6th

7th

8

Вплив зміни обсягу інвестицій

1st

88

200

0.5

0.4

10

0.909

- 62

2 nd

250

0.5

0.3

10

0,826

41

3rd

250

0.5

0.3

10

0.751

38

NPV = 17

Vplyv zmіni discount rates

1st

80

200

0.5

0.4

20

0.833

- 50

2 nd

250

0.5

0.3

20

0.694

35

3rd

250

0.5

0.3

20

0.578

29

NPV = 14

Table 9.3

Otsіka znachenya factor for the adjusted project

№ п / п

Factor, Ilya

On NPV

Dossiered

Зміна

factor a,

%

Npv basis

Зміна НРV [(гр. 5 - гр. 4):: гр. 4], %

Зміна НРV на 1% зміни

Factor, (group 6 / group 3),

%

Rating

factor a

1

Oblag realizatsii

10

25

33

32

3.2

ІІІ

2

Ціна реалізації

Odnitsy products

10

25

54

116

11.6

І

3

Собівартість

Vibrobitvita

Odnitsy products

10

25

5

80

8

ІІ

4

Obnag investment

10

25

17th

32

3.2

ІІІ

5

Discount rate

100

25

14

44

0.4

ІU

З неї випливає, що найбільші зміни NРV у разі зміни factor on 1% відбуваються тоді, коли змінюється ціна реалізації продукції. Tse factor is the most important thing for the project. Oggruntuvannu prediction of the factor of sliid pridilyti naybilse respect, the same pomolok prognozii tsіni naybіlshoju mirovu vplytimimut on dohіdnist project. It is possible to name the so-called factor (for the past), the productiveness of the production, the real estate and investment rates, the discount rate. The guidance of the butt of the wings, the protuberance of the yoginous viscose, is very practical: the most important factors, such as 50%, are the pributkovost of the investment project, і ochikuvana tsіna realizatsії produktsі ta sіnіvartіst odinnitsі produktsії. Pamphlets in їх predictions матимуть найбільші негативні наслідки для проекту.

Ratings mayvilih chinnikіv riziku project potrіbno rozrahovuvati for a skin project.

Self-monitoring food

1. Understand "the richek of the investment project".

2. Підхід для кількісного вимірювання рівня ризику за проекту.

3. Відмінність між systematic and unsystematic risks.

4. What kind of risk is the most important for an investor?

5. Yak borotisya zrizikom?

6. Зміст розділу бізнес-плану проекту, присвяченого ризику. To store an approximate plan for the future.

7. Yak mozhna poryvnyuvaty projects for pivnem risiku?

8. Які схеми страхвання окремих активів (майна) проект можнона запопонувати, якщо не вдається застрахувати у страховій фірмі від збитків the whole project?

9. Chi mozhna poryvnyuvati designs for serednokvadratichnim vidhilennyam?

10. Risiki to the project: financial; Marketing; Participants in the project; Social.

11. Yakі vizi riziku, scho vinikayut at realizatії vibropichih proektiv, Vi vvazhaete ninni nizazgrozlivimimi at інвестуванні?

12. Chi vidriznyayutsya risky in the financial investment in the realities of real estate?

13. Yak vrachovuyutsya riven rabizu at discounted maybutnyh groshovih streams behind the project?

14. Chi can viznachiti (kilkisno) vplyiv on the rhizik project zakodev for protidyi risiku (pidvishchenna lіkvіdnostі project, diversifikatsiya, maximal informativnost)?

15. Chi - the top of the investment information of the investor of the project of realizing his project? Yak can be interchanged?

16. Sexual and legal risks to the project.

17. Do you, however, come into the world with a risk of being hacked into a systemic and unsystematic risky?

18. Chi slid "zalyakuvati" investor ob'emnim opisom u biznes-plani mozhlivyh factory riziku project? Shcho trebu zrobiti, shchobogo it was not?

19. Does Chi understand the "factor factor" and the "weak point" of the project?

20. Methods of implementation of the risk of the project.

21. Doslіdzhenna chuttivostі project before the factors in the risk.

22. Type factor of the project.

23. What model can you add to the project?

24. What is the meaning of "scenarios" for the project? Why such scenarios can be folded?

Literature [3, p. 201-254; 4, p. 48-97, 157-172; 7, p. 255-266; 10, p. 40-57]