home Finance Groshі that credit - Savluk M.І.

Groshі that credit - Savluk M.І.

6.3. exchange rate

Sutnіst exchange rate. Zovnіshnoekonomіchnі operatsії in bіlshostі vipadkіv pov'yazanі s obmіnom odnієї natsіonalnoї currency into another. In tsomu zv'yazku vinikaє neobhіdnіst in vstanovlennі spіvvіdnoshennya obmіnu mіzh currencies - exchange rates.

Exchange rate - tse spіvvіdnoshennya for Yakima obmіnyuєtsya one currency into another, abo "Cena" groshovoї odinitsі odnієї Kraina, scho viznachena in groshovіy odinitsі іnshoї Kraina.

Set course nazivaєtsya kotiruvannyam currency. Exchange rate vіdbivaє vzaєmodіyu areas natsіonalnoї that svіtovoї ekonomіk. Yakscho osnovnі characteristics kozhnoї currency formuyutsya in furrows natsіonalnih Gospodarstwa then їh kіlkіsne porіvnyannya vіdbuvaєtsya in zovnіshnoekonomіchnih operatsіyah. Exchange rate porіvnyuє natsіonalnі vartostі not directly, but oposeredkovano - through їh vіdnosnu kupіvelnu spromozhnіst. Tse zabezpechuє nayavnіst vartіsnih kriterіїv at provedennі mіzhnarodnih rozrahunkіv, daє zmogu vimіryuvati efektivnіst zovnіshnoekonomіchnih operatsіy.

Exchange rate for neobhіdny

- Obmіnu currencies at torgіvlі goods Hotel at rusі kapіtalіv that kreditіv;

- Porіvnyannya tsіn svіtovih that natsіonalnih rinkіv and takozh vartіsnih pokaznikіv rіznih kraїn, virazhenih in natsіonalnih abo іnozemnih currencies;

- Perіodichnoї pereotsіnki rahunkіv in іnozemnіy valyutі fіrm that bankіv.

Participants exchange rate obmіnu rozglyadayut yak koefіtsієnt pererahunku odnієї currency in іnshu, yaky viznachaєtsya spіvvіdnoshennyam popitu that Offers in the foreign exchange market. However vartіsnoyu through the exchange rate parity Je kupіvelnih spromozhnostey currency yaky virazhaє spіvvіdnoshennya serednіh rіvnіv natsіonalnih tsіn for goods Hotel, іnvestitsії. Tsya Ekonomichna (vartіsna) kategorіya Je attribute commodity virobnitstva i vіdobrazhaє virobnichі vіdnosini mіzh tovarovirobnikami that svіtovim Rink. Pid hour sale on tovarіv svіtovomu market analysis product natsіonalnoї pratsі dіstaє suspіlne viznannya on osnovі іnternatsіonalnoї mіri vartostі. Otzhe, exchange rate oposeredkovuє absolutely obmіnyuvanіst tovarіv in furrows svіtovogo Gospodarstwa. Vartіsna through the exchange rate obumovlena tim, scho in kіntsevomu pіdsumku іnternatsіonalna Cena virobnitstva yak base svіtovih tsіn buduєtsya on natsіonalnih tsіnah virobnitstva in kraїnah scho Yea bunt postachalnikami tovarіv on svіtovy rinok.

Factors SSMSC vplivayut for currency ... Yak-yak whether Cena, exchange rate vіdhilyaєtsya od vartіsnoї basis - parity kupіvelnoї spromozhnostі currency - pid vplivom popitu that Offers currencies. Spіvvіdnoshennya popitu that such deposits Offers od bagatoh chinnikіv, SSMSC vіdobrazhayut phone reception exchange rate s іnshimi ekonomіchnimi kategorіyami - vartіstyu, tsіnoyu, groshima, percentage, platіzhnim balance that іn.

Rozrіznyayut kon'yunkturnі that strukturnі (dovgostrokovі) chinniki, SSMSC vplivayut on the exchange rate.

Kon'yunkturnі chinniki pov'yazanі s Oscillations dіlovoї aktivnostі, polіtichnoї that vіyskovo-polіtichnoї situation sensitively h (іnodі azhіotazhnimi) zdogadkami that forecast.

Sort order s kon'yunkturnimi chinnikami, vpliv yakih vazhko peredbachiti on popit that propozitsіyu currency, tobto on dinamіku її rate vplivayut i vіdnosno dovgostrokovі tendentsії, SSMSC viznachayut camp tієї chi іnshoї natsіonalnoї groshovoї odinitsі in valyutnіy ієrarhії. Sered Tsikh chinnikіv mozhna nazvati takі:

1. Zrostannya natsіonalnogo income. Tsey chinnik zumovlyuє pіdvischeny popit on іnozemnі goods, vodnochase trademark іmport Mauger zbіlshuvati vіdpliv іnozemnoї currency.

2. Tempi іnflyatsії. Spіvvіdnoshennya rates for їh kupіvelnoyu spromozhnіstyu (parity kupіvelnoї spromozhnostі) Je svoєrіdnoyu vіssyu exchange rate to the exchange rate vplivayut Tempi іnflyatsії. Chim vischі tempi- іnflyatsії in kraїnі, team nizhchy course її currency, Yakscho not protidіyut INSHI factors. Taku tendentsіyu zvichayno mozhna prostezhiti in seredno- that dovgostrokovomu planі. Virіvnyuvannya exchange rate given at the Yogo vіdpovіdnіst s parity kupіvelnoї spromozhnostі vіdbuvayutsya in serednomu protyagom dvoh rokіv.

3. Stan platіzhnogo balance. Activity platіzhny balance spriyaє pіdvischennyu rate natsіonalnoї currency, bo at tsomu zbіlshuєtsya popit on neї s side zovnіshnіh borzhnikіv. Passive platіzhny balance porodzhuє tendentsіyu to znizhennya rate natsіonalnoї currency, to scho borzhniki prodayutsya її on іnozemnu currency to repay svoїh zovnіshnіh zobov'yazan. In Suchasnyj minds zrіs vpliv mіzhnarodnogo Ruhu kapіtalіv on platіzhny balance i vіdpovіdno on the exchange rate, foreign exchange market oskіlki competitor Je rinok tsіnnih paperіv - aktsіy, oblіgatsіy, Bills, korotkostrokovih depozitіv.

In kraїnah scho rozvivayutsya, rinok Mauger tsіnnih paperіv galmuvati zrostannya rate іnozemnoї currency, vіdvolіkayuchi vіlnu penny gotіvku od obmіnu on UTC.

4. Rіznitsya interest rates have rіznih kraїnah. Vpliv tsogo factor for currency zumovlyuєtsya EYAD mainly obstavinami. According au-Perche, zmіna interest rates have kraїnі vplivaє for іnshih rіvnih minds on mіzhnarodny ruh kapіtalіv, nasampered korotkostrokovih. Pіdvischennya protsentnoї rates stimulyuє sailed іnozemnih kapіtalіv and її znizhennya zaohochuє vіdpliv kapіtalіv, in fact i chislі natsіonalnih, across the border. Alternatively, protsentnі vplivayut rates on foreign currency operatsії rinkіv that rinkіv pozichkovih kapіtalіv.

5. Monetary Dіyalnіst rinkіv that spekulyativnі valyutnі operatsії. Yakscho course yakoї nebudu Currency Got tendentsії to znizhennya then fіrmi that banks zavchasno prodayutsya її on bіlsh stіykі currencies, scho pogіrshuє pozitsії oslablenoї currency. Valyutnі markets Agricultural Art Shvydko reaguyut on zmіni in ekonomіtsі that polіtitsі on Oscillations spіvvіdnoshen coursework. Tim himself stink rozshiryuyut mozhlivostі valyutnoї spekulyatsії that stihіynogo Ruhu "garjachego" pennies.

6. Stupіn vikoristannya pevnoї currency on єvrorinku i in mіzhnarodnih rozrahunkah. Napriklad, that fact, scho 60-70% operatsіy єvrobankіv vikonuєtsya in Dolar, viznachaє scale popitu on qiu currency that її propozitsіyu. On the currency exchange rates vplivaє i stupіn її vikoristannya in mіzhnarodnih rozrahunkah.

7. Stupіn Dovira to currency on the one natsіonalnomu svіtovomu Rink. Vaughn viznachaєtsya pitched Economy that polіtichnoyu situation in kraїnі and takozh rozglyanutimi vische chinnikami ^ SSMSC vplivayut on the exchange rate, the dealer vrahovuyut not deprivation Tempi ekonomіchnogo zrostannya, іnflyatsії, rіven kupіvelnoї spromozhnostі currency, spіvvіdnoshennya popitu that Offers currency, and the second the prospect of їh dinamіki.

8. Monetary polіtika. Spіvvіdnoshennya rinkovogo that sovereign regulyuvannya exchange rate vplivaє on yogo dinamіku. Formuvannya exchange rate at the foreign exchange market through mehanіzm popitu that Offers currency, yak usually suprovodzhuєtsya rіzkimi Oscillations spіvvіdnoshen coursework. In the market analysis skladaєtsya real exchange rate - will pokaznik Economy, trumpery obіgu, fіnansіv, credit is the stage before Dovira pevnoї currency. Reigning regulyuvannya exchange rate spryamovane on yogo abo pіdvischennya znizhennya vihodyachi zavdan s monetary and ekonomіchnoї polіtiki.

9. Stupіn rozvitku Stock market, yaky Je rival foreign exchange market. Stock rinok Mauger zaluchati іnozemnu currency bezposeredno and takozh "vіdtyaguvati" in Costa natsіonalnіy valyutі, SSMSC could b Booty vikoristanі on the foreign exchange market for kupіvlі іnozemnoї currency.

Vpliv exchange rate at the mіzhnarodnі ekonomіchnі vіdnosini. Oscillations of the exchange rate on vplivayut spіvvіdnoshennya eksportnih that іmportnih tsіn, konkurentospromozhnіst fіrm, Prybutok of companies. Rіzkі Oscillations exchange rate posilyuyut nestabіlnіst mіzhnarodnih ekonomіchnih, zokrema monetary she fіnansovih, vіdnosin, viklikayut negativnі sotsіalno-ekonomіchnі naslіdki, vtrati one that vigrashі іnshih kraїn.

When znizhennі rate natsіonalnoї currency, Yakscho not protidіyut INSHI chinniki, eksporteri abo otrimuyut eksportnu premіyu at obmіnі viruchenoї іnozemnoї currency, yak podorozhchala on natsіonalnu currency, yak podeshevshala, abo toil mozhlivіst prodavatsya of goods tsіnami, nizhchimi od serednosvіtovih. Ale odnochasno znizhennya rate natsіonalnoї currency vplivaє on podorozhchannya іmportu scho stimulyuє zrostannya tsіn in kraїnі, skorochennya imported tovarіv that spozhivannya abo rozvitok natsіonalnogo virobnitstva tovarіv zamіst іmportnih. Znizhennya exchange rate skorochuє real zaborgovanіst in natsіonalnіy valyutі that zbіlshuє tyagar zovnіshnіh borgіv, virazhenih in іnozemnіy valyutі. Nevigіdnim staє vivezennya pributkіv, protsentіv, divіdendіv, SSMSC oderzhuyut іnozemnі іnvestori in valyutі kraїn perebuvannya. Tsі pributki reіnvestuyutsya abo vikoristovuyutsya for zakupіvlі tovarіv for vnutrіshnіmi tsіnami i the following їh eksportu.

When pіdvischennі course "natsіonalnoї currency vnutrіshnі tsіni stayut Mensch konkurentospromozhnimi, efektivnіst eksportu znizhuєtsya scho Mauger prizvesti to stagnatsії eksportnih Galuzo natsіonalnogo virobnitstva. Іmport, navpaki, rozshiryuєtsya. Stimulyuєtsya sailed from kraїnu іnozemnih that natsіonalnih kapіtalіv, zbіlshuєtsya vivezennya pributkіv on іnozemnі kapіtalovkla-

dennya. Zmenshuєtsya real scrip zovnіshnogo Borg virazhenogo in obeztsіnenіy іnozemnіy valyutі.

Rozhodzhennya dinamіki rate that kupіvelnoї spromozhnostі currency vplivaє on rozvitok mіzhnarodnih ekonomіchnih vіdnosin. Yakscho pennies vnutrіshnє іnflyatsіyne znetsіnennya viperedzhaє znizhennya currency exchange rates, over the minds іnshih rіvnih zaohochuєtsya іmport tovarіv s metoyu їh natsіonalnomu sale on market analysis for the temple tsіnami. Yakscho zovnіshnє znetsіnennya currency viperedzhaє vnutrіshnє, yak viklikaєtsya іnflyatsієyu then vinikayut minds to exchange dempіngu - masovogo eksportu tovarіv for tsіnami, nizhchimi od serednosvіtovih s metoyu vitіsnennya konkurentіv on zovnіshnіh Rink.

So rank, zmіni exchange rate on vplivayut pererozpodіl mіzh kraїnami Chastain sukupnogo suspіlnogo product yak realіzuєtsya on zovnіshnіh Rink. For pіdrahunkami, znizhennya 20% Exchange rates Kraina, scho Got eksportnu quota of 25%, viklikaє pіdvischennya tsіn tovarіv, SSMSC eksportuyutsya, 16% i vnaslіdok tsogo zrostannya zagalnogo rіvnya tsіn kraїnі at 4-6%.

In the minds plavayuchih Monetary kursіv posilivsya vpliv їh Change log on ruh kapіtalіv, Especially korotkostrokovih scho poznachaєtsya on monetary and ekonomіchnomu stanі okremih powers. We sailed rezultatі speculative іnozemnih kapіtalіv in kraїnu, exchange rates yakoї pіdvischuєtsya, Mauger timchasovo pіdvischiti obsyag pozichkovih kapіtalіv that kapіtalovkladen scho vikoristovuєtsya for rozvitku Economy that pokrittya defіtsitu sovereign budget. Vіdpliv kapіtalіv s Kraina generally produces up їh nestachі, zmenshennya іnvestitsіy, zrostannya bezrobіttya.

Naslіdki Oscillations of the exchange rate and monetary stale od ekonomіchnogo potentsіalu Kraina, її eksportnoї quota pozitsії in mіzhnarodnih ekonomіchnih vіdnosinah. Exchange rate Je ob'єktom Borotba mіzh kraїnami, natsіonalnimi eksporterami that іmporterami, Jerel mіzhderzhavnih nezgod.

Ekonomіchnі basis of an exchange kursіv. When gold standartі in osnovі exchange rate lying gold parity - vіdnoshennya vagovoї kіlkostі pure gold, scho mіstilosya in dvoh penny odinitsyah, SSMSC obmіnyuvalisya one by one. Exchange rates, yak usually not zbіgavsya s currency parities, more vіn deposits od popitu that Offers іnvalyuti, SSMSC viznachayutsya pitched platіzhnogo balance Kraina. Yakscho platіzhny balance Passive, popit on іnvalyutu bіlshy, nіzh її propozitsіya, currency exchange rate natsіonalnoї bude nizhchim for parity. Protilezhne yavische vinikne in vipadku, if Krajina Got Activity platіzhny balance.

In the minds of the gold standard vіdhilennya od exchange rate of currency parity could Buti digit. Vono obmezhuvalosya vitratami, pov'yazanimi іz transportuvannyam gold across the border h metoyu obmіnu yogo on neobhіdnu currency abo zdіysnennya directly platezhіv. Tse vіdhilennya factuality not perevischuvalo 1% od parity in cutaneous bіk. Mezhі such vіdhilennya nazivayutsya gold points.

Nizhcha boundary vіdhilennya exchange rate exchange parity od dorіvnyuvala currency parity mіnus vitrati gold transported. Vaughn vіdpovіdala mіnіmalnomu Exchange rates i nazivalasya Lower gold points.

When znizhennі Exchange rates danoї Kraina to її nizhchoї point pochinavsya vivіz (eksport) gold. Poyasnyuєtsya Tse note scho popit on іnvalyutu perevischuvav propozitsіyu, i vіn not mіg Buti povnіstyu zadovolenim navіt for mіnіmalnogo rate. Chastina platezhіv, yak vіdpovіdala nezadovolenomu at this kursі popitu on іnvalyutu could Buti zdіysnena gold. Paysites not kept pace behind a cordon vigіdnіshim buys gold for svoїy kraїnі tsgnoyu parity vivezti Yogo for platezhіv for zobov'yazannyami, nіzh pereplachuvati on kupіvlі іnvalyuti. Lower gold point nazivalasya slit eksportnoyu.

Upper boundary vіdhilennya exchange rate exchange parity od dorіvnyuvala currency parity plus vitrati gold transported. Vaughn vіdpovіdala maximum rate of currency i nazivalasya upper gold point.

When pіdvischennі currency exchange rates to the point verhnoї zolotoї pochinavsya vvіz (іmport) gold to Kraina. In zv'yazku s CIM upper gold point nazivalasya slit іmportnoyu. For Tsikh minds the exchange rate harakterizuvavsya vіdnosnoyu stalіstyu, yak garantuvalasya vіlnim obmіnom banknotes for gold is the gold mozhlivіstyu vіlnogo vivozu s odnієї Kraina to іnshoї.

Bazoyu exchange rate to the mid-70s rokіv CCB ofіtsіyny gold parity of currencies. Unaslіdok Yamayskoї valyutnoї reform 1976- 1978rr. Yurydychna Bula framed vіdmova kraїn od Golden paritetіv yak through the exchange kursіv. W 1975r. Mіzhnarodny Monetary Fund does not publіkuє danih about Golden vmіst currencies. Tse pov'yazano s tim, scho ofіtsіyny gold parity ekonomіchne losing real value. Ninі Basics viznachennya Monetary kursіv Je spіvvіdnoshennya kupіvelnih spromozhnostey natsіonalnih currencies.

Kupіvelna spromozhnіst currency - tse tovarіv scrip t and poslug for їh tsіnami, SSMSC mozhna pridbati for natsіonalnu odinitsyu penny. Spіvvіdnoshennya kupіvelnoї Sealy currency viznachaєtsya stosovno pevnoї groupies tovarіv that poslug in dvoh kraїnah. Zmіna currency

rate vіdpovіdaє dinamіtsі rіvnіv tsіn in rіznih kraїnah. When zrostannі rate natsіonalnoї currency for goods, SSMSC eksportovanі s tsієї Kraina, will melt dorozhchimi behind a cordon and іmportovanі goods - deshevshe. The I navpaki.

Monetary kursіv rehearse. Suchasnі tipi rezhimіv Monetary kursіv in svіtovіy valyutnіy sistemі vklyuchayut fіksovany that plavayuchy rehearse. When fіksovanomu rezhimі (fixed rate) exchange rate fіksuєtsya to odnієї currency abo "Kaushik" currencies. Plavayuchі Kursi (floating rate) zmіnyuyutsya fallow od popitu that Offers in the foreign exchange market.

Pіslya Druha svіtovoї vіyni vіdpovіdno to Bretton vudskoї lands Bulo introduced mode fіksovanih gold paritetіv that kursіv. Tsentralnі banks boule zobov'yazanі pіdtrimuvati course natsіonalnoї currency to Dolar in furrows 1% od parity for Relief valyutnoї іnterventsії that diskontnoї polіtiki. Yakscho at tsomu brakuvalo rezervіv gold and foreign exchange, to carry out currency devaluation.

Unaslіdok the collapse of the Bretton vudskoї valyutnoї Sistemi Zoloti parity that fіksovanі them valyutnі Kursi boule Cancelled she vstanovleno mode gnuchkih kursіv currencies.

small. 42

In Suchasnyj minds behind fіksovanogo rate of the Central Bank exchange rate at pіdtrimuє viznachenih furrows to odnієї currency abo to "Kaushik" currencies. Zmіni spіvvіdnoshennya popitu that Offers іnozemnoї vplivayut currency on gold and foreign obsyag rezervіv Kraina, that vіdpovіdno second base on a penny (korektsіya platіzhnogo balance zdіysnyuєtsya Shlyakhov Change log in rіvnі rezervіv gold and foreign exchange). Mode vіlnogo Swimming peredbachaє vstanovlennya Monetary kursіv tіlki on pіdstavі spіvvіdnoshennya popitu that Offers on іnozemnu currency. In mіru zmіni tsogo spіvvіdnoshennya zmіnyuєtsya exchange rate, scho spriyaє automaticity virіvnyuvannyu platіzhnogo balance, i Absent require vitrachati zolotovalyutnі reserves.

Plavayuchy course daє zmogu nіvelyuvati (Pevnyi hour) zovnіshnіy vpliv she promptly dosyagti rіvnovagi platіzhnogo balance, zabezpechiti avtonomnіst monetarnoї polіtiki, ale not obmezhuє іnflyatsіyu. Mode "swimming" znіmaє s Uryadov vіdpovіdalnіst for regulyuvannya exchange rate ale vodnochase not zalishaє mozhlivostі pіdtrimannya okremih Galuzo natsіonalnoї Economy.

Mіzh vkazanimi a currency kursіv Je th INSHI vіdmіnnostі. Zokrema, destabіlіzuyucha spekulyatsіya currency ymovіrnіsha in vipadku plavayuchih instead fіksovanih Monetary kursіv. Plavayuchі valyutnі Kursi poslablyayut "distsiplіnu" tsіn i posilyuyut іnflyatsіyu and fіksovany course pozbavleny Tsikh wad. Vodnochase at defіtsitі platіzhnogo balance naybіlsha freedom of maneuver for zberіgaєtsya plavayuchogo rate.

Symptomatic Je pomіchena ostannіm hour tendentsіya to vіdmovi od zastosuvannya fіksovanih rezhimіv Monetary kursіv i transition to bіlsh gnuchkih її varіantіv. Peredusіm tse stosuєtsya kraїn іz perehіdnoyu ekonomіkoyu, zokrema powers SSMSC spodіvayutsya in maybutnomu priєdnatisya to Єvropeyskogo ekonomіchnogo i Monetary Union (Chehіya, flattered Ugorschina). Plavayuchі obmіnnі courses give zmogu Dolata naslіdki crisis, pov'yazanoї іz zovnіshnoyu zaborgovanіstyu, that protidіyati zovnіshnіm "shocks".

Статутом МВФ передбачено, що в сучасних умовах "валютний режим може включати підтримку державою-членом вартості своєї валюти у СДР або, за вибором держави-члена, в іншому еталоні вартості, крім золота; або спільні заходи регулювання вартості своїх валют відносно вартості однієї валюти або валют інших держав-членів; або інші валютні режими за вибором держави-члена" (Стаття IV, розділ 2 (в)).

За станом на кінець вересня 1998 р. 47 держав мали валютний курс "фіксований" відносно однієї валюти, 4 - відносно СПЗ, 13 - відносно інших "кошиків валют". Решта країн користується гнучкими валютними курсами. У 56 країн - керовані плаваючі курси, у 45 - незалежно (вільно) плаваючі курси.

Україна, як і більшість держав СНД, входить до групи країн із керованими плаваючими курсами. Режим керованого плавання означає, що уряд виходить на ринки іноземної валюти, щоб вплинути на валютний курс, але не зобов'язується підтримувати його на стабільному,-(незмінному) рівні. Прикладом може бути так званий "валютний коридор", запроваджений в Україні з 1 вересня 1997 р. "Валютний коридор" - це такий режим курсу національної валюти, коли на визначений термін установлюються мінімальна та максимальна межі офіційного курсу валюти, а центральний банк бере на себе зобов'язання підтримувати курс у встановлених межах.

Регулювання валютних курсів. Стирання об'єктивних меж коливань валютних курсів не означає, що відпала потреба утримувати їх на певному рівні. З крахом золотого стандарту була ліквідована основа, на якій грунтувалася свобода валютного обміну, сталість валютних курсів. Різкі коливання валютних курсів у нових умовах роблять більш ризиковими зовнішньоекономічні та кредитні операції.

Негативний вплив коливання валютних курсів на розвиток зовнішньоекономічних зв'язків викликає необхідність втручання державних органів у сферу міжнародних валютних відносин з метою обмежити ці коливання через операції центральних банків.

Головними методами регулювання валютного курсу є валютна інтервенція та дисконтна політика.

Валютна інтервенція - це пряме втручання центрального банку або казначейства у валютний ринок. Вона зводиться до купівлі та продажу центральним банком або казначейством інвалюти. Центральний банк купує інвалюту, коли її пропозиція надмірна та курс низький, і продає, коли курс інвалюти високий. Таким способом обмежуються коливання курсу національної валюти.

Здійснення валютної інтервенції можливе за умови, що неврівноваженість платіжного балансу є незначною та характеризується поступовою зміною пасивного сальдо на активне, і навпаки. Адже резерви інвалюти для інтервенції обмежені, і продаж повинен поєднуватися з купівлею.

Часто валютна інтервенція використовується для підтримання курсу національної валюти на зниженому рівні для здійснення валютного демпінгу - знецінювання національної валюти з метою нарощування експорту товарів за цінами, нижчими за світові. Валютний демпінг слугує засобом боротьби за ринки збуту. Головною умовою тут є зниження курсу національної валюти у більших розмірах, ніж падіння її купівельної спроможності на внутрішньому ринку.

Для валютного демпінгу характерне:

1) експортер, купуючи товари на внутрішньому ринку за національну валюту, куплену за поточним курсом, продає їх на зовнішньому ринку за іноземну валюту за цінами, нижчими за серед-ньосвітові;

2) джерелом зниження експортних цін є курсова різниця, яка виникає при обміні вирученої іноземної валюти на національну за курсом, який за цей час зросте;

3) вивіз товарів у масовому масштабі забезпечує надприбутки експортерів. Демпінгова ціна може бути навіть нижчою за ціну виробництва або собівартості. Однак експортерам невигідна дуже занижена ціна, оскільки може виникнути конкуренція з національними товарами в результаті їх реекспорту іноземними контрагентами.

Суть дисконтної політики зводиться до підвищення або зниження дисконтної ставки центрального емісійного банку з метою вплинути на рух зарубіжних короткострокових капіталів. Підвищуючи дисконтну ставку у періоди погіршення стану платіжного балансу, центральний банк стимулює приплив капіталів з країн, де дисконтна ставка нижча, тобто сприяє поліпшенню стану платіжного балансу. Наприклад, у першій половині 80-х років адміністрація США проводила політику високих процентних ставок та курсу долара, що сприяло припливу у країну з 1980 до 1984р. 417 млрд. дол. USA. Це викликало ланцюгову реакцію у вигляді підвищення процентних ставок у Західній Європі, тому що в цих країнах зменшилися капіталовкладення та зросло безробіття. Але цей спосіб може бути ефективним лише за умови, що рух капіталів між країнами зумовлений пошуками більш прибуткового їх розміщення, а не невпевненістю у збереженні капіталів у кр аїні. Тому підвищення дисконтної ставки не завжди є ефективним методом. До того ж це веде до подорожчання кредиту всередині країни.

Методами валютного регулювання, що використовуються традиційно, є девальвація та ревальвація - зниження та підвищення валютного курсу. Причинами їх є інфляція та неврівноваженість платіжного балансу, розрив між купівельною спроможністю грошових одиниць.

Мета девальвації - зниження офіційного курсу для стимулювання експорту та стримування імпорту. Наприклад, девальвації 30-х років були спрямовані не на стабілізацію валют, а на їх знецінювання з метою створення умов для валютного демпінгу. Після Другої світової війни протягом 1946-1973 pp. було проведено

понад 500 девальвацій і тільки 10 ревальвацій. Практикуються також масові девальвації валют, що були, наприклад, у 1949 p., наприкінці 60-х - початку 70-х років.

До скасування фіксованого вмісту золота у валютах девальвація супроводжувалася зниженням металічного вмісту валюти, а ревальвація - підвищенням. За умов "плаваючих" валютних курсів девальвація та ревальвація відбуваються стихійно на валютному ринку. Тому термін "девальвація" у сучасному розумінні означає також відносно тривале зниження ринкового курсу валюти. У межах ЄВС з початку 80-х років 11 разів офіційно проводилися девальвації (французького франка, італійської ліри) і ревальвації (марки ФРН, голландського гульдена та ін.).

У сучасних умовах девальвація та ревальвація не є засобами стабілізації валютного курсу. Вони являють собою лише метод приведення офіційного курсу у тимчасову відповідність з дійсним, що склався на ринку.

Режим валютного курсу в Україні. Курсова політика є невід'ємною складовою урядової програми економічного розвитку держави і має враховувати весь комплекс інструментів та реальні можливості щодо її реалізації. Згідно з Декретом Кабінету Міністрів України "Про систему валютного регулювання і валютного контролю" від 17 лютого 1993р. установлення валютного курсу національної валюти належить до спільної компетенції НБУ та Кабміну.

Питання про визначення режиму валютного курсу є складними та дискусійними, бо валютному курсу належить основне місце у всьому комплексі інтернаціоналізації економічних зв'язків. З його допомогою рівні національних товарних цін, оплати праці, а також багато інших вартісних показників зіставляються з аналогічними показниками зарубіжних країн. На цій основі визначаються ефективність експортно-імпортних операцій, доцільність виробництва тих чи інших товарів та ін.

Україна використовувала кілька режимів валютного курсу - від плаваючого до фіксованого з подальшим переходом до керованого плаваючого курсу.

Згідно з Декретом, прийнятим Кабінетом Міністрів у грудні 1992 p., було визначено ринковий (плаваючий) режим валютного курсу українського карбованця. На практиці така система означала фактичне введення режиму конвертованості валюти без попереднього забезпечення відповідних економічних умов: конкурентоспроможної структури економіки, гнучкої системи цін, розвинутої банківської інфраструктури та ін. Результатом такого підходу стала хронічна нерівновага на валютному ринку (дефіцит пропозиції), доларизація внутрішнього обороту та бартеризація зовнішньоторговельного обороту.

У 1993 р. уряд наполіг на прийнятті НБУ адміністративне фіксованого курсу карбованця, який призвів до зниження ефективності експорту, збільшення частки бартерних операцій, зменшення надходжень іноземної валюти на внутрішній ринок, зростання зовнішнього боргу, "втечі" капіталів за кордон.

З часом все більше уваги стали приділяти ринковим методам стабілізації валютного курсу, і фіксований валютний курс було замінено на так званий регульований (плаваючий ). З 1994 р. було запроваджено ринковий механізм визначення курсу на основі попиту і пропозиції. У наступні роки динаміка курсу гривні визначалася коливанням попиту і пропозиції на валютному ринку, що зумовлювало поступове падіння курсу гривні. Протягом 1996 та першої половини 1997р. НБУ підтримував плаваючий (ринковий) курс на відносно стабільному рівні в межах установленого валютного коридору.

Наприкінці 1997р. змінилася міжнародна кон'юнктура, почався відплив короткострокових капіталів із нових ринків, до яких належить і Україна. Нерезиденти України стали активно продавати ОВДП. Це значно зменшило пропозицію і водночас збільшило попит на валюту. Так, якщо протягом 1997р. приплив портфельних інвестицій (в ОВДП, облігації місцевих позик та деякі ін.) становив понад 30% від загальної пропозиції іноземної валюти на внутрішньому ринку України, то починаючи з кінця 1997р. та впродовж 1998 р. на цей обсяг - еквівалентний припливу коштів у попередні роки плюс нараховані проценти - зріс сукупний попит. Крім того, у 1998 р. від'ємне сальдо зовнішньої торгівлі товарами та послугами становило 1207 млн дол., на 25% зросло фінансування зовнішнього державного боргу, а сукупна пропозиція зменшилась приблизно на 40%. Ситуацію дещо виправили кредити МВФ, Світового банку та ряд міждержавних позик уряду. Для утримання стабільності курсу гривні НБУ був змушений використати власні резерви, накопичені раніше, неодноразово переглядалися межі валютного коридору з 1,7-1,9грн./дол. до кінця 1997 р. до 3,3-3,6 грн. / дол. протягом 1999 р. З листопада 1999 р. НБУ відмовився від валютного коридору та проголосив про перехід до гнучкого валютного курсу при збереженні деяких адміністративних обмежень ринку, що визначалося умовами, які склалися на ринку після фінансової кризи 1998 р.

З огляду на них з 19 березня 1999 р. в Україні було здійснено лібералізацію валютного ринку, а саме: відновлено операції на міжбанківському ринку, скасовано обмеження на граничні відхилення від офіційного курсу, введено нові правила встановлення офіційного валютного, курсу та ін.

НБУ установлює офіційний валютний курс за двома групами валют: перша група - це переважно вільно конвертовані валюти. Ці валюти присутні у міжнародних розрахунках, котируються на міжнародних ринках або щоденно використовуються у розрахунках між центральними банками країн СНД. За цими валютами курс установлюється щоденно. Друга група - це валюти, за якими торговельні операції та неторговельні розрахунки відбуваються рідше. За цими валютами курс установлюється раз на місяць.

Офіційний валютний курс гривні до іноземних валют використовується у розрахункових операціях; для аналізу зовнішньоекономічної діяльності; бухгалтерського обліку операцій. З 1994р. в Україні офіційний валютний курс до долара СІЛА встановлювався за результатами торгів на Українській міжбанківській валютній біржі. З 19 березня 1999р. НБУ встановлює офіційний обмінний курс гривні відносно долара СІЛА як середньозважений між курсами за операціями уповноважених комерційних банків на міжбанківському валютному ринку. У межах своєї загальної відповідальності за забезпечення стабільності національної валюти НБУ впливає на формування офіційного обмінного курсу шляхом купівлі-продажу іноземної валюти на валютному ринку.

Установлюючи офіційний курс інших світових вільно конвертованих валют до гривні, НБУ використовує котирування Франкфуртської біржі - однієї з найпотужніших у Європі - за курсами цих валют до німецької марки. При встановленні офіційного курсу валют країн СНД та Балтії до гривні НБУ використовує інформацію, яку він отримує від центральних банків країн СНД (курс їх національних валют до долара). При встановленні офіційного курсу валют другої групи НБУ використовує котирування, що публікує газета "Financial Times".

Лібералізація валютного ринку призвела до того, що гривня втратила 21% своєї вартості. Однак девальвація офіційного курсу й була, власне, визнанням фактичного рівня вартості гривні. Офіційно встановлений валютний курс повинен кореспондувати з його реальним значенням. Невідповідність може призвести до подальшого накопичення диспропорцій в економіці та позбавить монетарну політику адекватного показника стану грошово-кредитної сфери. У цьому зв'язку курсовий .режим як такий не є визначальним чинником динаміки курсу. Ним є ефективність та адекватність економ ічної і валютної політики.