home Investments Books Інвестиційне кредитування - Пересада А.А.

Інвестиційне кредитування - Пересада А.А.

ROZDIL 9. Managing risks in the event of loans

Fіnansovo-kreditnі organizatsії, schо fіnnsuyut інвестиційні of projects for rahunok of credit коштів, reach the success of the Lisha TODI, if zvazhuyutsya on risiki, yakі kontrolayutsya that perebuvayut at the intersections of the financial abilities that competence.

9.1. Viznachennya project rizikiv

Rizik viznachaetsya yak vidhilennya spodіvanih result in the middle of the abbreviated spodivanoy values. Yogo takozh mozhna rozglyadati yak chance mati zbotki abo prihoditi dokhid vіd інвестування у пвний проект.

Найпростіше аналізувати ризик, якщо поділити його на дві категории: рівень ризику та ризик часу.

Riven varicoloured can viznachiti shlyu porivnyannya rizikovanich tih chin інших вкладів. Napriklad, rizik mati spravu s korporatsiєyu "ІВМ" is significantly smaller, nizh from a small company, sho virobllya komp'yuteri. Such a rank, і фірми більш та менш ризиковані. Tse is important, bosmens rizikovany kompanії mozhut poschati groshi pіd nizhny vіdsotok, ніж високоризиковані. For them, the rate of discount is lower, otzhe dohodi, yakі oderzhuyu menh rizikovana fіrma, tsіnja bіshe, nizh so zhdi skorokorizirovatoї kompanії.

From the financial point of view, the risik is called the function of the hour. Tobto, chim, who had terminated the deposit, tim bilshy risik. Інвестиції, які it is guaranteed not to bring zbits and to contribute to a short period of time, є безпечнимиінвестиціями. Yakshto penny to contribute to the past period, the creditor is guilty of securing the city for those who have taken on the rizik for an hour. Otzhe, rizik podilyaetsya on bespechchnu rate that premiys for a rizik, otkazany zelementomu hour.

The project is rizik - tse sukupnist rizikiv, yaki perebachayut zadroz ekonomichniy efektivnosti project, but virazhayetsya in a negative vplyivi on the streams of grotesque koshtiv. Commercial banks, which lend to investment projects, are guilty of putting obstacles in order to prevent the project from failing, and such a rank to unite zbits for themselves. Сьогодні в Україні in the instincts of the unstable and economical situation banks need to integrate the ratification of the project into an investment project of the singing factors, which can vividly reflect the result of the planned magnitude.

Procedure viznachennya ta otsniki project rizikiv moe include in itself: viznachennya project rizikiv; Formalization of the description of an uninvestigated project investment; Rozhrajunok otzaznikіv risiku vospoddenya інвестицій; Оцінку проеків за допомогою метоів аналізу ризику інвестицій. Dali bilsh in details to the skin position.

Viznachennya risikiv. At прийнятті bank, the credit for the crediting of an investment project does not necessarily mean a factoring factor, it is that specific robot, with vikonannі yikikh vinikery rizik, tobto vozstanoviti potentsіynі spheri riziku, and Poti Іh іidentifikuvati. For the purpose of this kind of viscose, such a system of classification of project risks is based on the basic method of lowering (Table 9.1).

Table 9 . 1

CLASIFICATION OF PROJECT RISIKIV I REDUCTION METHODS

Закінчення table. 9.1

Formalizations of the unexamined design of the investment. For the bolsh of the analogue of the "great" projects, the bank is asked to conduct formalizations describing the non-identifiable funding. The purpose of this is to ensure that the project realizes the project of the project, and for them it is necessary to build up the image of the main technologic, economic and other parameters in the project. In addition, okremo povinni buti vkazany vitrati, yakі vіdpovidayut riznim umovam realizatsii projekt (inclusive can sanktsіi ta vitrati, pozhyazanny zy inshuvanniam taktavannannyam).

Розарахунок показників ризику депозидня інвестицій. I need to clean up the needs of the investment project роз rozhrayunok pokaznikіv risiku podredennya інвестицій: середньоквадратичного відхилення проекту; Vartosty nevisnachensti; Rozhraunkok income rates in the project; Rozrayunok integrat efektu.

Звичайний шлях for viznachennyа ризику активів - це розрахунок відхилення від середнього абодоіваного доходу. Zavdanya pogada in that, shob viznachiti, yakі realnih vodhilyayutsya vіd spodіvanih abo vіd srednjogo znachennosti tsikh zhurneniv.

The application 9.1. Viznachit serednevokvadratichne vidhilennya for project A, vikoristavshi dan table. 9.2.

Table 9.2

Pripuskayuchi, scho all the magnitudes behind the project rozpodileni normal, tobto reach the roses in the Riviera, high in the low values ​​of income, you can dedicate the income of the project to the skin project, and takozh viznachiti іх відносну ризикованість. For the future, you must pay for the projected income (100, 333, 500) for the adjusted income (320), tobto . Potim oderzhany znachennya vivodyatsya at the square. At svitlі neiznachenstі znachennya ymііrnostі nadaetsja kozhnomu vidhilennju, shcheob govoroti one is not characteristic znachennya, tobto dispersion. The root of the square of the dispersion is the standard, or the middle of the water, or the vine,

(9.1)

De N is the number of spares; T is the number of transitions; - spodіvov дохід; Рі - znachennya yimovrnostі income.

Vikoristavshi dan table. 9.2, a foldable table of the virachuvannia of the standard vidhilennya (div.table Table 9.3).

Table 9.3

Standard vіdilennya = dispersion = .

Tse means that the meaning of the project will be "+" abo "-" (127) for the estimated income (320), tobto in the interim from 193 to 447.

Vartizst neznaznachensti - tse kontseptsiya, for dopomogo yakoya viznachaetsya maximum sum of money, viplacheniyah for information, vikoristannya znizit stupin unidentified under the project. Він визначається як очікувана цінність можливих вигод, від яімомовляються through рішення відхилити project, och ochikuvane znachennia vtrat, yakі mozhut viniknuti vaslidok priinyattya project.

Розрахуннок rates of income in the project здійснюється for the formula:

SD = S without + Br (Dr - S without), (9.2)

De S without - non-bake rate,%; Вr - a factor, a kind of vividness (sensitivity to the project); Др.п - дохідність ринкового портфеля,%.

For vrahuvannya vseh імовірних варіантів реалізації project vychikuvany Integral efekt rozrahovyutsya for the formula of math ochikuvannya:

, (9.3)

De Eoch - ochikuvaniya Integrative efect for the project; Еi - Integral efect for і - і умиі реалізації; Рi - імовірність реалізації цієї мово.

At a fatal vipadk rozrakhunok ochikuvannogo integer efektu it is recommended zdіysnjuvati for the formula:

Eo = jEmax + (1 - j ) Emin , (9.4)

De Emax ta Emin - naybishe ta namenshe z mathematicheskikh ochikuvan iintegral'nogo efektu on the permissible імовірнісних розподілах; J - special normative for vrahuvannya neiznachenosti efektu, yaky vidobrazhaye system perevag vidpovidnogo gospodarskogo sub'ekta in the minds of the unknown (recommend, job j = 0,3).

Vihіdnim point іnvestitsіynih rozrahunkіv povinnі Buti peredbachenі flows penny koshtіv, SSMSC would not deprivation zabezpechuvali obslugovuvannya Borg, and the second stvoryuvali used stock mіtsnostі on vipadok nastannya riziku and oskіlki KEY FEATURES іnvestitsіynogo project Je Elements trumpery flow that koefіtsієnt diskontuvannya then vrahuvannya riziku guilty zdіysnyuvatisya Amendment One parameter.

Vrahovoychi tse, at analizі інвестиційних ризиків varto використати soі model.

Persha is tied to the crooks of a pennant flow that is submitted by a rozraunkom NPV for all variants of projects . The technique of analysis in the form of a vipadka taka:

• On the leather project budusut three mozhnivi varianti rozvitku: pesimistichny, naybіlsh іmіnovі, optimіistichny;
• For cutaneous varvantiv virahovuyutsya vidpovidny NPV, tobto oderzhuyut three values: NPV p , NPV ml , NPV o ;
• For the skin project virahovuyutsya rozmah varіatsii NPV for the formula: R (NPV) = NPV o - NPV p ;
• Із dvuh proektiv, scho porіvnivayutsya, naiarzikovannim vvazhaetsya ya yokogo rozmakh varіаcії NPV більший.

The application 9.2. Project A і B muyut novoi termin realizatsii (5 rockiv) ta odakovi groshivі nadohodzhennya. The price of capital is 10%. Virakhuvavi vihіdnі daniі ta resulti on the projects (diva table 9.4), mi dyshli vysnovku, scho project B "obitsiya" bolshy NPV, protiv vіn і більш ризикованим.

Table 9.4

Існує також модифікація розглянутої методики, яка передбачає застосування кількісних імовірнісних оцінок. In tsiomu vipadku, the method of matimé is such a vigil:

• On the skin varianta virahovuyutsya pesimistichna, naybіlsh dovmіrna ta optimisticnogo otsnka penny nadohodzhen ta NPV;
• For the cutaneous project the values ​​of NPV p , NPV ml , NPV o to be assigned dovmіrnіst їх здійснення;
• For the cutaneous project virahovuyutsya ymovirne znachennya NPV, zvazhene on the appropriated dovmovnostyah, that srednednet kvadatichne vidhilennya vidnogo;
• Project in the higher values ​​of the middle quadratic vidhilennya vvazhaetsya bilsh rizikovaniem.

Інша model peredachaє the amendment on ризик for кефіцієнта дисконтування. Відомо, що для більшості інвестиційних проеків, які perebachayut klassicnu system інвестування, зростання кефіцієнта дисконтування тягне за зменшення reduced vеrstі і, відповідно, NPV. Logic of such a technique can be represented by such a rank (see Figure 9.1).

Fig. 9.1. Graphic vzajmozvzyku koefіtsіnta diskontuvannya ta risiku

Побудований графік функції відбиіє зліність з між очікуваною дохідністю фінансових активів і рівнем притаманного ім ризику ( k = f (b)). In this way, the graph shows directly proportionality of the deposit - the chim cher in the rizik, tim vishche ochikuvana (bazhana) dokhidnist.

З викладеного випливає, що для врахування ризику при оцінці інвестиційних проеків до безризикового кефіцієнта дисконтування або Actual yogi basic value слід додати amendment for ризик. In this way, when a customer is criticized for a project, the value of the risk-adjusted Discount Rate (RADR) is reduced to the project.

Vrahovoyuchi tse, the technique of mateim is such a vigil:

• Встанолюється вихідна ціна капіталу, CC, recognized for investing;
• Viznachaetsya, for the benefit of an expert hat, premiès for a rizik, as for the project: for the project A- ra , for the project B- rb ;
• Viznachaetsya NPV z koefіtsіnom discount r :

For project A: r = CC + ra ;

For Project B: r = CC + rb ;

• The project of a larger NPV is to be exceeded.

In the theoretical plan of the calculations, the method of correcting the errors, introducing corrections to the rhizik, automatically lead up to the recruiting of the insanely obovrutovanoi peredumovi about zerostannya risiku in the course of an hour. In addition, to show off, the method of RADR is to cope with the special needs of the population, and for two reasons: a) managers and analysts give a robotic transference with visible displays, zokrema with showers of pre-independence; B) to introduce an amendment to the degree of discount, it is easier, nizh virahuvati bezrizikov ekvivalenti, tim bishe scho in bagatooh vipadkah rishennya moe subeectivny character. Thus, for the sake of typing, to introduce a special scale, in order to enclose the value of the discount is disconnected in the same way, a certain rivin to the attribute of assignments to a given project, for example: below the middle, middle, midpoint, high. Yak gradatsiyu scales, so і znachennya koefіtsіnta diskultuvannya slid periodicheski perezhlyadati, zalozhno vid інвестицій, spheres of contribution, регіону тощо.

Otzhe, in the real situation, the problem of building projects in Mozhye Buti is not easy. Not vypadkovo number of dossiers and that of the practice of priinyatty rishen in the real estate galusi showed that the billing of the company, in the first place, the risk of breaking the crisis in the country, will bring the risk to the investment project, and in a different way, vikorovuyu will not be kerivnitsvo before the day, but Як інформацію до роздумів.

This method of assessments is not to blame for self-determination, it is impossible to fold, can not be guaranteed by the insane correctness of the government, it is done for others.