home Finance Фінансова реструктуризація in Україні: problems and perspectives - Fedosov V., Опарін В.

Фінансова реструктуризація in Україні: problems and perspectives - Fedosov V., Опарін В.

2.3. Optimization of the structure of the financial sector in the transitional economy

Фінансовий ринок є найважливішою забезпечуючою sphere of economics and financial systems. There is a folding structure, for example, we fill up with pile-ups - with pennies, in the form of financial resources, - and for organisational buduyu - sukupnistyu riznomanitnikh inostitsy. The financial default of the clerks creates the prudent urges for the maximum collection of all the nuances of the resources from the adolescents and the stimulants of the efektivnne vikoristan. Як зазначають відомі американські вчені U. Sharp, G. Alexander and J. Baylі, the funds of the markets to create the Same in order to procure the purchase and sales of the paperns * 14.

* 14: {Sharp U., Alexander G., Bailey J. Investments: Trans. With the English. - M: INFRA-M, 1997. - P. 8.}

Кожна з інституцій - the central and commercial banks, funds, bіrzhі, інституційні інвестори, страхові компанії, пенсійні фонди та ін. - Flinch its nishu on the market, spetsializuyuchis on the singing operatsiyah. Warm water funktsionoyut on єdinomu prostorii, scho is itself a financial crisis. Meta yogo funktsionuvannya dosit chitka і viznachena - mіnіmіzuvati that part of the resources, shcho perebuvaye pozhdar's obygom. Perevazhna part of that, scho є і і ​​і і ворю, guilty pratsyuvati on ynogo, усе, пo може бути залучене ззовні, має бути мобілізоване. Наскільки ж у процесі трансформації фінансової системи в Україні вдалося створти фінансовий ринок, що відповідає цим вимогам?

Нагадаємо, що in the posts of the administrative and economics of the financial market did not settle, the financing of the financial resources was subordinated to the centralized, rather than the buli, buy-and-sell. Zberezheni інституції цього риьку - banks, Ощадні каси, страхові оргаізації functioned on the principle of other ambushes, nizh in the minds of the Rink economy. Tom sutnist transformatsionnyh processov in tsіy spheres poglala in this:

Reformation of the bankruptcy system on the basis of transferred functions of banks in the markets of the ambush, the form of the competitive middle ground with the banks in the systems of state finances, the yoke of the stink was actually overreacted earlier;

Formation of the market of pinnacles on the basis of vidkritya fondovih birzh, the alignment of joint stock companies, institutional investors, and the infrastructure of the market;

Rozvitok insurance rinku z trektrinyam a wide range of services delivered by the insurance company rizikiv zhitttdіyalnі і підприємництва.

Efektivnist fіnansovogo rinku, yakі - the important structure of the bankruptcy function of the economy of the Rink economy, viznachaetsya duma basic chinnikami. In a nutshell, nayavnnistyu dostatnih fіnansovikh resursiv at suzpіlstvі, pevna parta yakih vivilnena z krugobogu і mozhe bouti the subject of trade. When you need to supply the yak, you will need to do so, so that everything is fine for you, and for the sales and sales. Problems rozvitku fіnansovogo rinku in Ukrainі polagayut not stіlki v obechenostі fіnansovykh resursіv (hocha tsezh dosutsyi chinnik), skilki y їх русі поза межами фінансового ринку. In a different way, the dineness of the financial market is to avoid the ignorance of the yogic infrastructure and to establish the optimal time for the structural adjustment of the land for the future.

Optimization of the structure of the financial market is important to look at those who are the skin of the yogo lanka, who are unable to manage the resources, the administrative and methodological ambushes of the functions. Tse vіdobrazhaє wide range of різноманітних інтересів sub'єктів фінансового ринку. Zavdannya rozvitku fіnansovogo rink polagayut not viznachennі priorientnih lanok, but in zobezpechennі yogo zbalansovanogo rozvitku, scho i dye zmogu vrachuvati intorsi vseh yogo uchasnikiv.

Вирішення завънваніміціції structurу фінансового ринку вимагає насамперед чіткого виділення його скластовх. In the Ukrainian fіnnіsіnі fіnіsіnі літертурі стосоно визначення сутності та стротури фінансового ринку існують not just різні, а іноді діаметрально протилежні підходи. Nasampered no great vysnachenstі stasovno such understand, yak fіnansovyі і grosnovy rinki, rinki grosheі і kapitalіv, rynok tsіnnih papperіv that loan market. Proanalizueto basic pіdhod to structurization of the financial market.

At the head of the post-graduate school "Entering the Bank's News" M.I. Savluk is seen as a penny-pinch yak medium, in a kind of functional banks. Prior to the structured market, the cotry is identified as yak mehanizm pererozpodilu groshovikh koshtiv mizh by sectors and sub'ektami ekonomiki and zbalansuvannya okremih grosovikh toriov and penny rinku v tsilomu enter the ring of groschen and rinok kapitalov (finance). Before the market of pennies, short-necked pose and short-stemmed financial activities were exchanged for the currency markets, and to the market of capitalized (financial) - the markets of the papernes and the middle banks of the post. * 15. With this rank, the financial crisis will be reversed in the middle of the capital and be included in the penny market. Incorporating the market of private paperns to the market of capitals should not be obviated, the adherence of the money should not be altered in the form of the form and the transfer of money to the capital, the money of the people, the number of people, the number of people who do not suffer from it Capitals.
* 15: {Entry to the bank's information / For ed. M.I. Savluk. - К .: Libra, 1998. - P. 60.}

At pidruchniku ​​"Groshi that credit" the very author of the grotesque riches structure for the triad of signs. For ekonomichnym znakischennyam resursіv vin podileniy na rinkok groshe i rinkok kapitalov (without ototozhnennya ostannnogo z fenansovim rinkom). For інституційними in the signs of the past included Rink Banking loans and products of the finest financial institutions and stock markets. Behind types of financial instruments in grotesque markets include the markets of poshcovy zobov'azan 'and tsinnyh papperiv in that currency market * 16. One structurization for the rest of the knowledge not to be chitko viznachena, aye obligatsya, napriklad, і і tsіnnym paperom, and borovov (poschkim) tool. Hocha in the name of the penniless of the grotesque ribs does not apply to finance, the presence of a large stock of elements of the financial market is obvious - rinki capitals, fondovy, tsinnikh paperyv.

* 16: {Groshi that loan: Pidruchnik / M.I. Savluk, AM Moroz, MF Pukhovkina et. For zag. Ed. M.I. Savluk. - To: KNEU, 2001. - P. 114-118.}

B. S. Івасів оттожнює фінансовий ринок з усім грошовим ринком. Groshovy rinok characterized by the yak sukupnіst groshovyh resursіv kraїni, sho postyno peremischuyutsya (rozpodilyayutsya ta pererozpodilyayutsya) pid vplivom popit ta propositsії z boku riznikh sub'ektiv ekonomiki. Groshovy (fіnansovy) tink, on the author's mind, including the riches of grotesque and capitals * 17. Prior to the grocery market, short-necked pork ribbons were introduced (virnish, posyok.-avt.), Short-line fіnansovyh active, and up to the rink kapitalіv - rinki tsіnnih papperіv, sreddnyotov dovgostrokovyh pozk. With the help of one another, it is necessary to store two types of loans for one and the same, for all kinds of money, for one's money, for one, or for other functions of the environment: positively capitals and tsinnyh papernov. However, it is not obvious what structure it is. Dali rubbish of a pittance (monetary market) is meant to be a sign of special specialties, but it does not matter how much money it sells on groschenspecific goods.

* 17: {Groshi that credit: Pidruchnik / For red. B. S. Ivasiva. - К .: КНЕУ, 1999. - С. 77.}

O. M. Mozgovy, rozglyadayuchi fondovy rib, not yov'azue yogo z fіnansovim rinkom tsilomu. Characterize the engenderedness of understanding the "penny market", "the stock market" ("rinok kapitalu") "and the" market of the peasants ", before the grocery store, the grocery pile of short-term pincers, and to the stockroom - dovgoterminovi pinches. With tsiomu rinok tsinnih paperyv zhoplyuete short-term dovgoterminnyi pіnnі paperi * 18. Vodnochas not vrahovuyutsya, scho tіnnі paperi mozut vіdobrazhati yak vіdnoshiny volodinya vlasnistyu (акції), and і запозичення (облігації).

* 18: {Mozgovy OM Fondovyi prick: Nav. Posіbnik. - К .: КНЕУ, 1999. - С. 10.}

Otzhe, nezvazhayuchi on those, poso positsії rіznih avtorіv bahato v chomu zbіgayutsya, vіdmіnostі in structurizatsії fіnansovogo rinku vyschutnі. With the conversion of the shares to the warehouse of the financial market, you can procure. However, to finish і zih, pevnju mіroju protilezhnih, pіdhodіv, if in one випадку грошовий і фінансовий ринки ототожнёться, in other фінансовий ринок to enter to a warehouse of a penny, and in the third to be seen як самостійна sphere. Oskilki is not just a theoretical spin, but purely pragmatic pittany - on the basis of the form of the system of financial institutions and institutions, - you must be viznachitis z Budivoyu fіnansovogo rinku.

The nature of the sight of the whole of the food is overwhelmed by the same pimping up to the level of the categories "finance" and "grotesque". Загальновідомим і визнаним усіма є твердження, що фінанси - це не гроші (to that, madly, not possible about оттотожнення термінів "грошовий" and "фінансовий" ринки). However, as a rule, it gave little hardening to haphazardly. Alya is so important for the financial science that you establish a special category of ciphers.

Peredusim slіd zaznachiti, scho sphere functinovanannya grosheni i fіnansіv, being dosed wide and rozgaluzheniem, peretinayutsya tilki in one segment. Tse tzey peretin nastilki nemeliliy, scho viznachaet character of the day, the french, and finances. Z one side, fondanci nemozhlivi without a penny, adzheinstrumentom fіnansovyh vіdnosin є sama groshi - zovnіshnіm, apparently evidenced by the cich інсин і грошові flows. On the other side, the function of the penniless without fiasco in Baghdad is in the beginning of the sen- sence, and is to be brought up to the day of technical supply. Vigodachi z tsogogo vreštі-resht zrozumіlim stіm іѕ shorter іnstrave ototozhnennya fіnаsіv і groschen.

Roslyglyadayuchi zich pozitsі vzajmozv'azok i spіvvidnoshennya groshei i fіnansіv, unlike chi mozhno staviti zapityannya: sho shirshee, and scho vuzhche, chiaka yakya yakіy pidporyadkovana. Ці економічні категорії хоча і дуже взаємозв'яні за проявом і дією, але різні за змістом і значенням. Відповідно мають бути розмежовані і spheres of a penny and financial rink. In zvjazku zim vvazhaetmo, sch viznachennya spheres dermal zinkinkov neobhidno spend vigodachi z funktsii penny.

On our duma, funcionovonnya penny rinku zasnovuyutsya on zabezpechennyi juridicheskih i fizichnih osib penny yak zasobom obygu, and exact obminu. Obyag zyogo rinku viznachaetsya kilkistyu groshe in obygu, and yogo structure - spivvidnoshennyam okremi hoardings of grosovite aggregates. The head of the market is recognized in the marginal reserve of the marginalized in the unbalanced state of grocery goods in the varietal of goods and services, and in pawns in the bulk of the buti, the stalks and skins are not necessary. The main task in the organisation is the function of the zhogo rinku polagae in the optimized structure of the grocery mashi. The hegemony of the rubbish on the whole world is the sphere of monetary monetary policy, for the sake of the power of the anchor it is safe to flock to the socially-economical rozvitok.

Фінансовий ринок є spherical торгівлі фінансовими ресурсы, які забезпечимть functціонування sub'єктів підприємницької діяльності та фінансових інституцій. Vin zasnovuyutsya on the functions of a penny yak zasobu nagromadzhennya ta pay. Yaksho penny market, yoga structure, mate, risk merchandising, then the financial responsibility is to secure the concentration of financial resources and access to them in the future. The subordinated assets are vigilant in the zakalnyh law of the economy, the competition between the sellers and the buyers and sellers with the buyer. The goods on the market price і фінансові ресурси, які після їх придбання (купівлі) to adhere to the post іnіchі chіmchasovі korostuvannya, and the price is the fee for іх vіcoristanіn vіgljadі posichkovogo percent chi divііdіdіv.

Finansovy resource penniless grosovy viraz, ale, yak has already been designated, not all groshnishi koshti, but at the pivotal moment perebuvayut beside rozporyadzhennyi pidpriemstv chi gromadyan, є fіnansovimi resources. Tse is a part of the grotesque koshtivs, but it's forgotten to return to the income, it's worthless, it's positively positively, to produce grotesques. The method of the financial and social development of the financial institution, the number of financial institutions, the commercial banks themselves, the amount of money that is required (up to the consumption needs) by financial resources with the minimum amount of vitrification. Finansovy same market for its own oath, warehouse and structure is guilty of disregarding riznomannі tіnі tіgіvlіі sііm forms of financial resources. The structure of the financial market is adjusted structurally for the dwelling by means of: the form of financial resources and the organiza- tion of them.

For the form of financial resources of financial markets, subscribe to the grocery and capital markets. Rinok is a penny - a sphere, dexx can buy. Here zdіysnyuetsya pribannya groschen tilki y timchasov korotkostrokov korostuvannya. Він певною мірою you can go beyond the financial market, you can make money from the financial resources, and so for pokritta singers, vitrat, napriklad, power. Звісна річ, оскільки чітку face of such a kind of financial operations to carry out dosing in a comfortable manner, then do not ask for food and drink for the supernumeraries of the grocery market - it is possible to buy this product before the end of the year. Rinok kapitalіv is the sphere of trade, not tilki grishmi, but the rights of power. On nyomu fіnansovі resources to be bought with the method of post-ordinary aboriginal vicarities. Same termіni vіkoristannya resursіv pokladenі in the basis of structurization financial crisis. For example, Z. Bodi and R. Merton designate that "the ribbon of short-stemmed bearded crabs" (with a term extinguished up to one rock) is called the money market, and the market of the finely burgovar beetles is the capital of capital Market) "* 19. In okremih vipadkah pidkreslyuetsya, scho rinok groshei, yakii uchoplyuє fіnansovі іnstrumenti z termnom menshe one fate і especial korotkostrokov zobov'yanya (napriklad, overnight), mya optic character * 20.

* 19: {Body Z., Merton R. Finance: Trans. With the English. - Moscow: Izd. House "Williams", 2000. - P. 77.}

* 20: {Binhammer HH Money, Banking and the Canadian financial system. Nelson Canada, 1993. - P. 71.}

Yak rule, the price of capital is ototozhnyetsya from the fund. In tselomu prisut prizruntovano, azhe trivali termin vikoristan dovgo-serednostrokovyh pozichok nablizhaє їх for the nature of vikoristan before the imperious capital. Vodnochas tilkom pripimimim bude sub sink rynka kapitalyv on the stock (buying resources from the transfer of rights vlasnosti on the fund) ta dovgo-serednostrokovyh pose.

For organisatsiєyu торгівлі фінансовий ринок поділяється на крединий та ринок цінних паперів. Credits vidobrazhaye that yogo part, yaka funktsionuє on the basis of ukladennya credit, and on the market of private papercles, the trade is due to the visa and that of the common paperns.

Such a rank, the structure of the financial market can be reflected in the vigilance of the matrix:

З pozitsі efektivnogo upravlennya fіnansovim rinkom ta zabezpechennya y yogo dopomogoju vplyu on sotsіalno-ekonomichny rozvitok duzhe vzaimolivim є zavdannya optimizatsii yogo structur. In the course of the session, the signs are different, but the virіshennya zhogo zavdannya adminіstrativnym shlyam nemozhlive, aje fіnansovyi rinkok, yak і be-іky іnshy, іsampered self-regulating structure, the yaku power can vpilivti tilki is mediated through the legislation reguljuvannya that vikoristanya singing instruments.

In the brainstorm of the state-owned economy, all segments of the financial sector are ready for sale. At the end of the hour, the trend showed itself, the cotra pevnuiu mirovu nepokaet suspilstvo. Vona polagaye at the same time as the banks of the credit institution, establish postponefully spending their role. Z one side, stink shukayut bіlsh дохідні і менш ризиковані straightforward active operations. Currency diling, on the back, yak for a voucher deposit, so і for a masya otrimanyh income, vitisnya credit, scho є dosit rizikovayuyu diyalnistyu, and vidpovidno i vartist resources in a visno sisoka. Z іnshogo boku, sub'єktі підприємницької діяльності шукають і znahodyat poza banks chelivshіі resursi. I want to see the signs of structural zrusheni on the financial market, stink of bitches of exaggeration and finish off the vidut character.

In the minds of the transition economy, the financial markets of the countryside, there is a sign of a trifling zabuttya. Більш упішно цей просувається у банівській сферыі, яка в увів адміністративної економіки, hoca і діяла на досить своєрідних ambushes, all the functions and іідала far not ostannє місце. I want problems in the banking system to carry bagatoes, all the feces are on the order of the bottom, nizh to the stock market. The main problem is to fill up the lack of potency. On the ear half of 2002 p. Сукупний ресурсний потенціал комерційних банків України був менмшим potentіалу середнього за розмірами The bank is not tilki rozvinenih kraїn, and th navіt okremih bankів Росії чи Польщі. The main reason for the substandard situation is the ones that are meaningful to the part of the grotesque kostyivs to wrap themselves around the pockets of bank systems.

The stock market of Ukraine is important to carry out importantly. З одного боку, на даний час створена розгалужена інфраструктура, що охоплює фондові біржі, інвестиційні фонди і компанії, депозитарну систему. Але, з іншого боку, обсяги фінансових ресурсів, що обертаються на ньому, ще менші, ніж у банківській системі. Подібні тенденції навряд чи можна вважати виправданими. Якщо інфраструктура ринку у своєму розвитку відстає від обсягів ринку, то це однозначно негативне явище, адже воно стримує розвиток усього ринку. Але коли розвиток інфраструктури, а в Україні саме така ситуація, випереджає розвиток самого ринку, то це просто невиправдано.

Оскільки в Україні існують серйозні проблеми з розвитком і кредитної системи, і фондового ринку, дуже важливо визначитись зі стратегією їх вирішення. Навряд чи доцільно і можливо в нинішніх умовах намагатись одночасно вирішувати існуючі проблеми в обох сегментах фінансового ринку. І хоча також неправильним було б штучне адміністративне стримування їх розвитку, все ж важливо визначитись з першочерговими завданнями. На нашу думку, враховуючи рівень розвитку, потенційні можливості та значущість кожного із сегментів, сьогодні слід усі зусилля зосередити на потребах розвитку банківської системи, яка є основою кредитного ринку. Це визначається такими чинниками:

по-перше, як уже зазначалось, банківська система значно розвиненіша, і зусилля в цій сфері будуть більш результативними;

по-друге, значущість банків як фінансових інституцій більш вагома — якщо через фондовий ринок фінансові ресурси тільки проходять транзитом від інвестора до емітента, то банки, будучи центром концентрації і кругообігу коштів, можуть як трансформувати їх у кредитні ресурси, так і продукувати ці ресурси;

по-третє, розвитку фондового ринку має передувати становлення акціонерного капіталу, а цей процес, незважаючи на приватизацію, однозначно затримується.