Modeluvannya ekonomiki - Vіtlіnskiy V.V.

4.3. Model оцінювання ринкової вартості підприємства

4.3.1. Загальні аспекти

Problem otsinyuvannya maya pidpriemstv nabula especialy actuality in zv'yazku zeh privatization, transfer to the lease, the branches of spinal pidpriemstvom tochno. It is important to note Mayno pid hour pidrahunku natsionalnogo bagatstva, perebudovy podatkovoї sistemi. At kraїnakh z zavinutoyu rinkovuyu ekonomikoyu syagyuyutsya supplies for kapital (mayno) in riznomanitnnyh forms. In addition, at zv'yazku dinamikoyu mayna yogo potrbobno the whole hour reoccupied. Tom re-education is not razovoyu, but postynoyu procedure.

Priymayuchi rіshennya about purchase ob'єkta (pіdpriєmstva) that yogo pristosuvannya for conducting tієї chi іnshoї dіyalnostі, pіdpriєmets (pokupets, іnvestor) otsіnyuє maybutnі revenues od funktsіonuvannya ob'єkta, zagalny (іntegralny) diskontovany dohіd porіvnyuє yogo i Zi svoїmi іntegralnimi diskontovanimi kapіtalnimi vkladennyami .

Vazhlivim etap in such rozraunkah - viznachennya normi discount R , for dopomogo yako porivnyutsya riznochasov vitraty ta come. Pіd the norm of the discount muyut on uvazі ochіkuvanu rate vіddachi on the alternative that is available to the market інвестиційні можливості з урахуванням ризику. Often, the value of R is known to dodavanjam norms of bezryzikovoj viddachi (napriklad, normi rіchnogo income for the state-owned peas) and so zavanoї premiії for rizik.

Фінансисти постійно розв'язують завзначення теперішньої вартості грошових засобів (Present Value - PV) та їхньої майбутньої вартості (Future Value - FV), тобто Вартості grosz у урахуванням доданих відсоткових виплат. Зміст фінансових розрахунків to be brought up to that, for the vіdomoyu теперішньою ватістю грошових ресурсів визачити майбутні розміри виплат, і навпаки - за видомими майбутніми доходми обчисти теперішню вартість ресурсів.

At the first vipadku on teperishnyu vartity narahovuyutsya vidsotkov rate, in the other - z majbutnyo vartosty vidrahovuyutsya (vidnimayatsya) discount (oblikova) rate.

For підрахунку майбутньої вартості існує the formula is simple:

FV = K (1 + R ) n , (4.15)

De K - porchatkova suma; R is the local rate; N - кількість років.

At his chergo, teperishnyu vartit penniless viznachayut for the formula

(4.16)

De F - majbutniy dohіd, nо overійде through п років; R - local discount rate; N - кількість років.

Calculate PV and FV is awkward.

It is recommended to viznachiti, napriklad, that sum of money, yaku firma moe poklasti to the bank, if the rate of the folding vidsochka - 12% of the richest, shchob through 15 rocky znyati z rahunka 100 tys UAH, potrybnih, skazhimo, for the purchase of a new obladnannya.

View : 18 270 грн.

Проте набагато частіше фінансовому менеджерові доводиться вирішувати складніші проблемми. Є vipadki, if vin zmusheny viznachiti teperishnyu vartit anuhetetu (Annuit) - poslidovnosti pay for the regular season promyshki hour. Anuhetetom mozhut buti vyplati (abo іnvestitsії) shorіchnі, schopivrichny, schokvartalny, shomіsyachny. Skin I will fill in the payment, I will enter the warehouse anuhetetu, name yogo member. Teperishnu vartість річного ануїтету мса обчисти за формулою

(4.17)

De n - kіlkіst fate; Fi - sumi, pay for the i- th promijok hour; R - discount rate.

Z'yasemo, napriklad, scho vigіdnіshe: keep 50 yew. UAH vidrazu chi stretching p'yati rockiv, shoroku 12 yew. UAH for the name, but the richest rate is 10%?

Насамперд потрібно визначити теперішню ватість ануїтету за формулою (4.17):

Vikonavshih calculated, pobachimo scho oskilki 50 000> 45 492, then vigіdnіshe vidratu 50 yew. UAH gotivkoju, anzh stretching p'yati rockiv shoroku - 12 tis. UAH

For poligshennya fіnansovikh rozraunkіv widely vikoristovuyot table, de mistyatsya znachennya vidtsotkovogo chinnika teperіshnogo varostyi anuyutu (PVIFA). In order to improve the accuracy of the anuta, it is sufficient to multiply the value of the payoffs (for all i = 1, ..., n ) for the value of the reverse vignette chignon:

PFA = a ? PVIFA,

De a is the magnitude of the Vidsatkovic chinnika anuhetetu. For example, in the case of a publicized application, the procedure is pending the entry of all the members of the organization to carry out the vikonati operation:

12,000? 3.791 = 45,492,

De 3,791 - vidsotkovy chinnik teperіshnogo varostyi anuhetetu.

At rozraunkah LIMITNIY tsIN on Mayno pidpriemstv important role played in the implementation of the science obvontovanoi norms (rates) discount R , pod as anonymous rozumyyut rate of income on the alternative that is available in the market, and can be reduced to such a level as we ourselves risk. Tse norm on investments on deposits, yak mozhe stimuljuvati іnvestorіv before vidpovіdnih vneskiv.

Існує the rule is simple: high rizik means visoku rate discount (kapitalisatsii), maliz rizik - low vidpііdnu rate.

Zagalom for otsinyuvannya discount rates vikoristovuyot so principle:

1) from two majbutnih nadohodzhen shchu discount discount rate moe te, scho nadіyde pіznіshe;

2) chim lower income riven riziku, tim lower mie bouti discount rate;

3) yaksho zagalnі vіdsotkovі rates on the market zrostayut, zrostatamut and discount rates.

Investor neridko viznachayut rate discount R , dodayuchi to the rate (norms) bezryzikovoi viddachi Rj (napriklad, normal rіchnogo income for the state-owned pennies) so I'm called a premiere for a rizik.