home Finance books Financial management bank - Primostka LO

Financial management bank - Primostka LO

6.4. OPTSІONI TA swap contracts OPTSІONI

Optsіon - tse land, yak nadaє pokuptsevі right, ale not zobov'yazannya on purchase (sale) of the Basic aktivіv fіksovanoyu tsіnoyu protyagom deyakogo perіodu in maybutnomu abo viznachenu to advance to date in obmіn optsіonnu premіyu.

The subject of sale optsіonіv kupіvlі-shaping can Buti rіznomanіtnі fіnansovі assets: currency, aktsії, іndeksi, Paper the tsіnnі, loans, f'yuchersnі Kontrakty i t іn.. In perekladі "optsіon" (option) oznachaє vibіr. Same mozhlivіst Vibor Yea i KEY FEATURES optsіonіv.

In optsіonnіy ugodі, KOTRA ukladaєtsya mіzh EYAD uchasnikami, zaznachayut Quantity is the kind of basic aktivіv scho Yea subject kupіvlі abo sale vikonannya date lands chi perіod mіzh EYAD dates protyagom yakogo Mauger Buti vikonana land, fіksuyut tsіnu vikonannya. One side kupuє optsіon for vinagorodu, yak nazivaєtsya optsіonnoyu premієyu, oderzhuє right Vibor i staє vlasnikom optsіonu. The other side prodaє abo vipisuє optsіon, tobto nadaє right Vibor for scho otrimuє premіyu. For sellers optsіon Je zobov'yazannyam vikonati minds contract Yakscho yogo pokupets virіshit realіzuvati. Seller optsіonu bere on itself rizik zmіni tsіni asset for kompensatsіyu in viglyadі optsіonnoї premії. Pokupets optsіonu not povnіstyu zvіlnyaєtsya od riziku, ale yogo obmezhuє rіven rozmіrom premії. Pokupets optsіonu Mauger viyti s lands troma ways:

• zdіysniti svoє right i pred'yaviti optsіon to vikonannya;
• prodatsya optsіon tretіy storonі;
• znehtuvati right nadanim optsіonom.

Optsіon Mauger Buti vikonany deprivation of tієyu tsіnoyu, yak zafіksovana at ukladannі land. Tsya Cena nazivaєtsya tsіnoyu vikonannya optsіonu, abo tsіnoyu strike. Od fallow minds vikonannya virіznyayut two tipi optsіonіv: amerikansky that єvropeysky. Optsіon amerikanskogo type Mauger Buti vikonany at whether yaky day protyagom zaznachenogo perіodu hour. For optsіonu єvropeyskogo type fіksuєtsya specific date yogo vikonannya. NAME optsіonіv not pov'yazanі s geografіchnim mіstsem ukladannya land. In mіzhnarodnіy praktitsі bіlshogo poshirennya Nabeul optsіoni amerikanskogo type Yak gnuchkіshі th zruchnіshі for pokuptsіv.

Od fallow type operatsії (kupіvlya sales chi), the right zdіysnennya yakoї Nada in ugodі, rozrіznyayut optsіon sale - PUT (put) i optsіon kupіvlі - CALL (number). Optsіon PUT nadaє pokuptsevі optsіonu right prodatsya obumovlenu in kontraktі Quantity Basic aktivіv in viznachenі termіni for tsіnoyu vikonannya abo vіdmovitisya od sale. Optsіon PUT zahischaє od znizhennya tsіn on assets. Optsіon CALL nadaє right to buy obumovlenu Quantity Basic aktivіv in viznachenі termіni for tsіnoyu vikonannya abo vіdmovitis od kupіvlі. Optsіon CALL zahischaє pokuptsya od pіdvischennya tsіn.

Pokupets optsіonu vіdkrivaє dovga pozitsіyu (yak for PUT, so i for the CALL), the seller optsіonu zaymaє Short pozitsіyu for danoyu lands, Square od optsіonu mind. Operatsії s optsіonami mozhut provoditis s metoyu strahuvannya od riziku zmіni tsіn on fіnansovі іnstrumenti for yakimi participant Got carrying pozitsіyu. Taqiy optsіon nazivaєtsya coverages and pozitsіya - are insured. Optsіon, vikoristovuvany s obsession metoyu pributku od rіznitsі in tsіnah kupіvlі that sale for vіdsutnostі vіdpovіdnoї balansovoї pozitsії, nazivaєtsya nepokritim.

Optsіoni obmezhuyut rizik їh vlasnikіv rozmіrom optsіonnoї premії, ale not obmezhuyut potentsіynih pributkіv. Optsіon PUT realіzovuvatimetsya vlasnikom, Yakscho Cena spot aktivіv base camp for nizhchoyu tsіnu vikonannya optsіonu. Rіznitsya mіzh tsіnoyu vikonannya M i kasovoyu tsіnoyu have for mіnusom optsіonnoї premії Or, viplachenoї when pridbannya optsіonu, stanovitime Prybutok vlasnika optsіonu. Oskіlki tsіni on underlying assets mozhut zrostati neobmezheno, the second Prybutok vlasnika potentsіyno neobmezheny. In protilezhnomu razі, Yakscho kasova Cena bude vischoyu for tsіnu vikonannya, vlasnik not skoristaєtsya right nadanim optsіonom PUT. Rozmіr yogo vitrat dorіvnyuvatime rozmіru optsіonnoї premії, yak not povertaєtsya (Fig. 6.3). Otzhe, rizik vlasnika optsіonu obmezheny rozmіrom optsіonnoї premії, yak vіn vtrachaє not skoristavshis optsіonom.

Fig. 6.3. Result strahuvannya for pokuptsya optsіonu PUT

Fig. 6.4. Result strahuvannya for pokuptsya optsіonu CALL

Vlasnik optsіonu CALL realіzuє svoє right Yakscho kasova Cena have perevischit tsіnu vikonannya M (Fig. 6.4). Optsіon CALL daє right to buy fіnansovі іnstrumenti for tsіnami, nizhchimi nіzh the spot market analysis, i will win Prybutok. I in tsomu razі optsіonna Premia - tse Maximum rozmіr vtrat, Yakscho vlasnik not skoristaєtsya svoїm right.

For sellers optsіonu Maximum Prybutok vimіryuєtsya rozmіrom optsіonnoї premії in razі, Yakscho vlasnik not vikoristaє optsіon. Yakscho rіznitsya mіzh tsіnoyu vikonannya that kasovoyu tsіnoyu perevischit rozmіr optsіonnoї premії, dealer zaznaє zbitkіv.

Saying to Strictly, optsіoni Je іnstrumentami strahuvannya instead hedzhuvannya riziku, ale on praktitsі often forwards f'yuchersi swaps that optsіoni rozglyadayutsya yak іnstrumentarіy hedzhuvannya.

Optsіoni Je zruchnimi th gnuchkimi fіnansovimi іnstrumentami strahuvannya od rizikіv, ale їh vartіst dosit temple. Optsіonna Premia in serednomu becoming 3 - 5% od sumi land.

TSІNOUTVORENNYA OPTSІONІV

Fallow od spіvvіdnoshennya potochnoї tsіni At that tsіni vikonannya M optsіoni podіlyayutsya into three categories.

1. Optsіoni s vigrashem - ITM (in the money). Rate this vikonannya optsіonu vigіdnіsha pokuptsevі, nіzh Flow Rate of the underlying asset at the oskіlki razі negaynogo vikonannya bring Prybutok. Spravdzhuyutsya spіvvіdnoshennya:

M <Y for CALL, M> Do to the PUT.

2. Optsіoni without vigrashu - ATM (at the money). Cena vikonannya dorіvnyuє potochnіy tsіnі underlying asset. In razі negaynogo vikonannya not brought vlasnikovі pributkіv ni, ni zbitkіv. Vikonuєtsya rіvnіst M = D

3. Optsіoni s prograshem - OTM (out of the money). Rate of Flow vikonannya nizhcha tsіnu asset for PUT i Vishcha - for CALL (nevigіdna vlasnikovі). In razі negaynogo vikonannya pokupets optsіonu zaznaє fіnansovih vtrat. Spravdzhuєtsya spіvvіdnoshennya:

M> Y for CALL, M <Y for PUT.

Kupuyuchi optsіon, pokupets viplachuє prodavtsevі optsіonnu premіyu, yak skladaєtsya s dvoh Chastain: vnutrіshnoї vartostі; chasovoї vartostі. Vnutrіshnya (dіysna) vartіst - tse rіznitsya mіzh precisely tsіnoyu underlying asset that tsіnoyu vikonannya optsіonu, yak mozhna will win, negayno realіzuvavshi right optsіonu. Vnutrіshnyu vartіst toil deprivation optsіoni s vigrashem.

Chasova vartіst - tse rіznitsya mіzh maybutnoyu (prognozovanoyu) tsіnoyu base aktivіv protyagom perіodu dії optsіonu that tsіnoyu vikonannya. Pokupets optsіonu Mauger yak obchisliti hours vartіst rіznitsyu mіzh optsіonnoyu premієyu that vnutrіshnoyu vartіstyu. Prodavtsevі optsіonu neobhіdno correctly viznachiti rozmіr optsіonnoї premії, dwellers do not suffer from zbitkіv razі vikonannya optsіonu. Chasova vartіst optsіonu deposits od dvoh chinnikіv: trivalostі perіodu dії optsіonu that standard vіdhilennya tsіni underlying asset. Analіzuyuchi STANDARD vіdhilennya, take up uwagi іstorichnu mіnlivіst tsіni (for a number of poperednіh perіodіv) and takozh Vlasnyi Dumka that ochіkuvannya seller schodo maybutnoї mіnlivostі tsіni underlying asset. Chim Shirshov dіapazon zmіni tsіn, team bіlsha ymovіrnіst Oscillations tsіni i tim bude vischoyu hourly vartіst optsіonu.

Premia optsіonіv without vigrashu abo s prograshem skladaєtsya deprivation s chasovoї vartostі. Chasova that vnutrіshnya vartostі optsіonіv zmіnyuyutsya s hour, oskіlki postіyno zmіnyuyutsya tsіni aktivіv on market analysis. Mіzh Oscillations tsіni underlying asset yaky hard at the foundation optsіonu, that tsіnoyu optsіonu іsnuє Pevnyi zalezhnіst. Optsіoni mozhut іz hour vtratiti vartіst, Yakscho rinkova Cena underlying assets vigіdnіsha, nіzh Cena vikonannya, zafіksovana in optsіonі.

ORGANІZATSІYA OPTSІONNOЇ TORGІVLІ

Optsіonnі Kontrakty ukladayutsya yak on bіrzhovomu so i pozabіrzhovomu on market analysis. Until 1973 rock torgіvlya optsіonami іsnuvala deprivation on pozabіrzhovomu market analysis. Participants of such lands Je zdebіlshogo banks that їhnі klієnti - kompanії, fіrmi. Іnodі lands ukladayutsya mіzhbankіvskomu on market analysis, if Mensch for rozmіrami Bank kupuє optsіoni the great bank. On pozabіrzhovomu Rinku optsіoni vikoristovuyutsya Yak Hotel bankіvsky product abo scho nadaєtsya klієntam. Takі optsіonnі contract is not standartizovanі i mozhut ukladatisya on whether yak scrip that require termіn for pokuptsya. Pozabіrzhovі optsіoni zvichayno vipisuє Bank svoїm klієntam i exactly pristosovuє to їhnіh required. Yakscho klієnt virіshit not vikonuvati optsіon, vіn Mauger prodatsya yogo deprivation that bank, Where Money Does vіn CCB pridbany. Tom in razі Povernennya optsіonu minds diktuє Bank. Vіn buy optsіon deprivation of minds, scho in Demba zalishilas hourly vartіst (tobto for bank Got Sens viplatiti deyaku scrip for lіkvіdatsії optsіonu).

Pozabіrzhovі optsіoni Je nizkolіkvіdnimi, vtorinny rinok dovolі vuzky. The contract for pozabіrzhovomu mіzhbankіvskomu ukladayutsya market analysis for Relief brokerіv abo dilerіv, garantіyu vikonannya bere on itself brokerska kompaniia. W rozvitkom bіrzhovoї torgіvlі optsіonami obsyag pozabіrzhovogo skorotivsya market analysis.

Bіrzhova torgіvlya optsіonami vіdkrilasya the United States in 1973 on the rock Chikazkіy Bіrzhі optsіonіv. Spochatku Tse boule 16 optsіonіv on prostі aktsії, SSMSC boule on the subject of active torgіv hour. Operatsії s optsіonami on derzhavnі tsіnnі Paper the rozpochalisya 1982 roku. Zavdyaki visokіy lіkvіdnostі bіrzhovih optsіonіv that їh dostupnostі bіrzhova torgіvlya privabliva uchasnikіv for market analysis.

Bіrzhova torgіvlya optsіonami for tehnіkoyu bagato in chomu similar to f'yuchersnu torgіvlyu. Bіrzhovі optsіoni toil standartnі sumi that line dії land, SSMSC zbіgayutsya s vіdpovіdnimi minds f'yuchersnih kontraktіv. Termіni dії bіlshostі bіrzhovih optsіonіv zakіnchuyutsya in bereznі, chervnі, veresnі that grudnі. Klіringova Chamber bіrzhі daє garantіyu vikonannya vsіh optsіonnih land, yakimi torguyut on danіy bіrzhі. Bіrzhovі optsіoni, yak i f'yuchersi, Je visokolіkvіdnimi pohіdnimi fіnansovimi іnstrumentami.

For uchastі participant in the auction market analysis Got vіdkriti rakhunok i have brokerskіy fіrmі zrobiti garantіyny vnesok. For instructions to klієnta broker buy chi sell zaznachenu Quantity optsіonіv whether yakogo type. Pіslya zdіysnennya operatsії kupіvlі optsіonu klієnt zaymaє dovga and pіslya operatsії Sale - Short pozitsіyu. Pozitsії shaping can Buti zakritі ukladannyam ofsetnoї land in the moment whether yaky hour abo vikonannyam optsіonu in zaznachenі termіni. For holding operatsіy s optsіonami on bіrzhі klієnt viplachuє brokerskіy fіrmі komіsіynu vinagorodu. Schodnya klіringova Chamber of Provadia vzaєmorozrahunki vsіma vіdkritimi pozitsіyami uchasnikіv bіrzhovoї torgіvlі optsіonami. Minds bіrzhovoї torgіvlі optsіonami zmіnyuyutsya od bіrzhі to bіrzhі. Optsіonnі Kontrakty vikoristovuyutsya zdebіlshogo great banks that have fіrmami provіdnih fіnansovih torgіvlі centers. Nevelikі banks that kompanії vіddayut perevagu deshevshe іnstrumentam hedzhuvannya. Optsіonna torgіvlya available Yurydychna yak, so i fіzichnim individuals.

PEREVAGI TA NEDOLІKI OPTSІONІV

Optsіonnі Kontrakty toil vazhlivі perevagi porіvnyano s іnshimi іnstrumentami hedzhuvannya. Nasampered іdetsya about mozhlivіst Vibor pid hour of acceptance rіshennya about vikonannya optsіonu.

Perevaga polyagaє takozh in fact, scho Prybutok vlasnika optsіonu not obmezhuєtsya, yak tse characteristic of іnshih іnstrumentіv hedzhuvannya. Krіm of optsіon obmezhuє rizik vlasnika rozmіrom optsіonnoї premії, yak viznachaєtsya when ukladannya contract. Tse daє zmogu planuvati dіyalnіst in napryamku kompensatsії іmovіrnih vtrat for optsіonom. Napriklad, kompaniia Mauger vklyuchiti vartіst optsіonu in koshtoris vitrat on virobnitstvo produktsії abo budіvnitstvo for zamovnika. Іsnuvannya bіrzhovogo that pozabіrzhovogo optsіonnih rinkіv nadaє participant shirshі mozhlivostі Vibor for hedzhuvannya optsіonami porіvnyano s іnshimi іnstrumentami, oskіlki for forward kontraktіv i svopіv dіє deprivation pozabіrzhovy rinok, and for f'yuchersіv - bіrzhovy deprivation. When vikoristannі optsіonіv mozhna naytochnіshe dіbrati Same Toi type optsіonu (amerikansky, єvropeysky), Yogo kategorіyu (ITM, ATM, OTM), view torgіvlі (bіrzhovy, pozabіrzhovy) SSMSC naypovnіshe zadovolnyayut require participant. Rіznomanіtnіst optsіonіv Je odnієyu s tsogo perevag derivativіv mind.

HEAD nedolіk optsіonіv - їh Visoka vartіst. For porіvnyannya: Forward - komіsіynі not styaguyutsya, f'yuchersi - vitrati mіnіmalnі swaps - blizko 1% od sumi contract todі yak optsіoni - blizko 3 - 5% od sumi i vische lands. Іnshim nedolіkom Je neobhіdnіst viplati vsієї optsіonnoї premії "advance" tobto when ukladannya land. Nedolіk bіrzhovih optsіonіv - tse standartnі sumi, termіni vikonannya that Vidi fіnansovih іnstrumentіv, SSMSC not zavzhdi vіdpovіdayut require klієntіv.

SWAP contracts

Swap contracts - tse lands mіzh EYAD uchasnikami about obmіn vіdsotkovimi payments on the bag viznachenu protyagom Pevnyi perіodu hour abo obmіn odnієї currency into another for minds, scho through deyaky hour bude conducted obernenu operatsіyu.

Termіn «swap» (swap) in perekladі oznachaє obmіn. Rozrіznyayut two Vidi ground - currency swaps i vіdsotkovih swap rates. Cutaneous s Got Tsikh operatsіy on metі hedzhuvannya vіdpovіdnogo mind riziku - Monetary chi vіdsotkovogo. On praktitsі valyutnі that vіdsotkovі swaps often poєdnuyutsya in odnіy ugodі.

Swap contracts yak fіnansovy іnstrument hedzhuvannya rizikіv zastosovuyutsya on mіzhnarodnih Rink s cob 80 rokіv nashogo stolіttya. Protyagom ostannіh ten rokіv rinok swap kontraktіv rozvivaєtsya dedalі іntensivnіshe, i yogo sogodnі Hotel koristuєtsya bіlshіst mіzhnarodnih bankіv. In Pіvnіchnіy Ameritsі, napriklad, rіchny obsyag operatsіy at the market rate swap 1994 rock becomes 1 trilyon dollars. USA.

Participants swap Buti kontraktіv mozhut banks kompanії, pensіynі Fondi, kreditnі spіlki, dovіrchі tovaristva toscho. Often swap contracts ukladayutsya mіzhbankіvskomu on market analysis.

Swap contracts toil pozabіrzhovy character, and to please ukladayutsya іndivіdualno. Pong oformlyuyutsya yak Yurydychna dogovіr Yakimov zakrіplyuyutsya right vlasnostі skin participant in razі nevdachі - dostrokovogo vihodu s operatsії odnієї Zi storіn, vіdmovi od vikonannya zobov'yazan toscho. PARTIES bezposeredno domovlyayutsya minds about swap abo koristuyutsya Hotel swap dealer, yaky stvoryuє rinok svopіv. Dealers shaping can Buti poserednikami abo odnієyu Zi storіn swap Yakscho zaymayut protilezhnu pozitsіyu i rizik svіy toil. PARTIES vpravі viyti Zi swap znayshovshi pokuptsya i resell favor vtorinnomu on market analysis. Vtorinny rinok for operatsіy swap slit dostatno rozvinenim not Yea i doskonalim, to zvіlnennya od minds contract becoming deyakі trudnoschі.

Dіapazon sum, on SSMSC ukladayutsya land, dosit wide - od 1 500 million. USA, ale efektivnosti operatsії stayut pochinayuchi of 5 million dollars. USA. Swaps toil fіksovanі repayment line. Perіod od dati dati ukladennya lands to її repayment Mauger dosyagati od 1 to 10 - 15 rokіv, ale zvichayno vіn becoming 2 - 5 rokіv. In svіtі іsnuє nebagato (10 - 20) to please h perіodom dії Ponad 10 rokіv. Otzhe, operatsії swap nalezhat to seredno- i dovgostrokovih pohіdnih fіnansovih іnstrumentіv.

Ostannіm hour kіlka great bankіv Velikoї Britanії that US rozrobili komunіkatsіynu trammel, yak dozvolyaє sproschuvati torgіvlyu swaps maloї nomіnalnoї vartostі that netrivaloї dії.

Swaps mozhut zastosovuvatisya yak to novih operatsіy, tobto ukladatisya parallel s carrying operatsієyu have zv'yazku s yakoyu vinikaє rizik (otrimannya loan konvertatsіya odnієї currency in іnshu toscho), so i vzhe to іsnuyuchih, ukladenih ranіshe lands that carrying out operatsіy. At the side of the Perche razі obmіnyuyutsya real Sumy, others - deprivation payments (vіdsotkovimi rates, course rіznitsyami) in rozrahunku umovnu on the bag. When tsomu scrip swap umovna not Je carrying pozitsієyu storіn.

Tipovoї schemes zdіysnennya swap contract is not іsnuє, oskіlki cutaneous lands Got іndivіdualny character i vіdbivaє require that specific mozhlivostі uchasnikіv. Main osoblivіstyu svopіv vzaєmovigіdnіst Yea, if zavdyaki Carrying operatsіy obmіnu obidvі PARTIES dosyagayut tієї methylene, yak stink before him put. Lands swap ukladayutsya todі, if potentsіynі Participants toil Namir skoristatisya such mozhlivostyami іnshoї hand, yakih stink samі not toil. Otzhe, od swap contract perevagi otrimuyut obidva Participants, zhodny s them i do not prograє vigraє. Same zavdyaki tsomu vdaєtsya zniziti vartіst operatsії swap.

Swap contracts - porіvnyano nedorogі іnstrumenti hedzhuvannya rizikіv. For zdіysnennya operatsії zatsіkavlena side splachuє komіsіynu vinagorodu in rozmіrі blizko 1% od sumi land. Zaznachenі contracts of the bank ukladayut, dwellers hedzhuvati vlasnі riziki and takozh nadavati Hotel klієntam for hedzhuvannya їhnіh rizikіv. Same for tse Bank otrimuє vinagorodu in viglyadі komіsіynih. Іnodі obidvі zgadanі tsіlі mozhut dosyagatisya in odnіy ugodі.

PEREVAGI TA NEDOLІKI swap KONTRAKTІV

Swap contracts toil number perevag porіvnyano s іnshimi derivatives. Odnієyu s vazhlivih perevag Yea those scho obidvі parties to the contract otrimuyut mozhlivіst dosyagti postavlenoї methylene: hedzhuvannya riziku abo znizhennya vitrat іz zaluchennya koshtіv. Vartіst svopіv uniquely nizhcha for vartіst іnshih іnstrumentіv hedzhuvannya, napriklad such yak optsіoni. In razі vzaєmnoї domovlenostі komіsіynі for the sake of the swap mozhut vzagalі not styaguvatisya.

Perevagoyu svopіv Yea those scho tsі lands ukladayutsya on whether yaky perіod is the underlying asset on vіdmіnu, napriklad, od f'yuchersіv. Ринок свопів добре розвинений, і тому процедура укладання своп-контрактів легко реалізується, умови обговорюються, як правило, по телефону.

Достроково вийти з операції своп можна кількома способами. Для цього можуть укладатися зворотні свопи, коли новий контракт компенсує дію уже існуючого. Крім того, під час підписання угоди можна обумовити випадки припинення її дії, які дозволяють кожній зі сторін за деяку платню розірвати контракт.

Новою формою своп-контрактів є свопціони, які надають право одному чи обом учасникам вносити до контракту деякі зміни або нові умови протягом періоду його дії. Можливість дострокового виходу та гнучкість у виборі способу звільнення від умов контракту є ще однією перевагою свопів.

Оскільки більшість свопів укладається на умовну суму, це значно зменшує розмір ризику за даним видом операцій. У разі невиконання зобов'язань однією зі сторін втрати іншої сторони обмежуватимуться контрактними відсотковими платежами або різницями валютних курсів, а не поверненням основної суми боргу. Важливо зазначити, що невиконання зобов'язань за свопами на практиці трапляється рідко. Ці переваги свопів перед іншими похідними фінансовими інструментами зумовили їх значну популярність, швидке поширення та вдосконалення.

Проте своп-контракти мають деякі недоліки, і серед них — існування кредитного ризику, хоча, можливо і невеликого. Якщо угода укладається за умови реального обміну сумами, ризик значно збільшується. Оскільки свопи — це довгострокові похідні фінансові інструменти, то рівень ризику протягом дії контракту безперервно змінюється і потребує постійного контролю. З метою зниження кредитного ризику використовуються гарантії третьої сторони, резервні акредитиви, застава або інші види забезпечення. З цією самою метою угоди своп можуть укладатися за допомогою посередників, котрі діють як клірингова палата і гарантують виконання всіх умов контракту. Найбільшими посередниками в організації та забезпеченні гарантій своп-контрактів є великі банки США, торговельні та інвестиційні банки Великої Британії, провідні дилери ринку цінних паперів Японії. Намагання знизити кредитний ризик часто призводить до суттєвого збільшення вартості контракту — виплати брокерських та комісійних платежів.

Zapitannya for self-control

• Які переваги та недоліки трьох основних підходів до управління активами і пасивами банку?
• Що розуміють під терміном «хеджування»?
• Чим відрізняється мікрохеджування від макрохеджуван ня?
• Які методи належать до натурального хеджування?
• У чому полягає відмінність операцій хеджування від операцій страхування ризиків?
• Назвати спільні характеристики та відмінності форвар дних і ф'ючерсних контрактів.
• Які фінансові інструменти використовуються для хеджування цінових ризиків?
• Порівняти переваги та недоліки ф'ючерсних контрактів і опціонів.
• Що таке внутрішня вартість опціону?
• Як своп-контракти використовуються у процесі хеджування цінових ризиків?