This page has been robot translated, sorry for typos if any. Original content here.

A penny is a loan - Savluk M.I.

4.5. GROSHOVO-CREDIT POLICY, Ії ЦІЛІ ТА INSTRUMENTI

The main result of the function of the penny system is the fragmentation and realization of the singing penny-credit policy. Positive impact of the policy on the development of economy means the effectiveness of the self-pennile system.

Sutnost penny-credit policy. Literature has got a little money before the daily rate of the penny-credit policy. Representatives of one of them interpret monetary policy nadto vuzko - like a government policy, I’m pouring on pennies of pennies in circulation. Representatives of the former approach to recognize the need to expand - as one of the sectors in the economic policy of the organs of state power. In the first round, the mechanism of monetary policy is mixed up more with the pennies and clearly more efficient results, the other is not marked by the specific nature of the monetary and other important economic sectors.

Bigger and more accurate turnaround day of monetary policy of a designated currency for a complex of interrelated, coordinated to reach a delayed signaled suspension, coming in with a regular regulation of a penny turnover through a central bank. Yak viplivaє z tsnogo vznozhenennya, monetary and political power complex, high level of regulatory approach; directing ix to the reach of the singers, the late recognition of the importance of suspension; come in and be realized by the central bank through the mechanism of a penny market. With this approach, the monetary policy of clear, economically contemplated outlines is monetary. There’s a single internal basis - a groshny rink and a bank system. In such a treaty, monetary policy is an organization of the formulations of regulatory mechanisms with their own specific goals, tools and roll in economic regulation.

By and by, on the most common terms, you can go directly to regulatory monetary policy, as well as a penny market:

- proposition (masa) pennies;

- interest rate;

- exchange rate;

- shvidkіst obigu pennies that ін.

Falling into the economic situation in the country about monetary regulation, we can have vibran one of them at once.

Sub'єkti monetary policy. In Ukraine, the main sub-sector of a penny-credit policy is the National Bank. In addition to taking the fate of the violated credit and credit policies, take part in the organization of the sovereign regulation of the economy - the Ministry of Finance, the Ministry of Economy, the non-intercession department, the Verkhovna Rada. The legislative body possesses the main macroeconomic indicators, as well as provide the tools for formulating the goals of the penny-credit policy (the gross national product of GDP, the budget gap, the balance of payments and trade). The Verkhovna Rada, in addition to regularly hearing the head of the NBU and holding an information bank about a penny-credit market in Ukraine.

The prototype has a virtual role to play in the fragmented and realizable monetary policy of the National Bank, the remnants of the bank have a clear view of the suspension of the monetary sphere. Yak transmitted by the Constitution of Ukraine (Art. 100), the NBU Council independently rose the main ambush of a penny-credit policy and the control over the conducted.

The price of monetary policy. For the role of monetary policy in the market economy, the importance of the establishment is important, as it is put by the monetary own structures and change by monetary methods. The price is accepted as the goals of monetary policy. Stink podilyayutsya into three groups: strategic, industrial and tactful.

Strategically soundly designed to identify the keys to the foreign political power. They can be used to increase the amount of loans, increase loans, stabilize prices, balance the balance of payments. Skin is important for suspension, so that you can own the structure you can set yourself the task of immediately realizing their best part. Power in its entirety has its own orderly wide range of regulatory tools for the development of such tasks. Protecting yourself from the need for more monetary policy immediately reaching all of the indicated goals is impotent through interchangeability and specificity of the instrumentation. To that, in the framework of monetary policy, the assigned strategic values ​​appear to be absurd. Zokrem, stabilization of price vimaga є zososuvannya monetary visits, yakі lead to the deadline of conjuncturi, the decline of virobnitstva and busy. First navpaki, for the growth of virobnitztva you need to get in, come in, so as to save the opportunity for the conjuncturi and be able to match the price.

The central bank of vibra is one of the most economical situations, one of strategic goals. It, as a rule, is є stability ’price (which is paid off), osklki yakraz won the most vіdpovіda приз to the central bank’s central designation ñ pdtrimuvati stability of national pennies. I through the expansion of the central bank of the spree є access to the latest strategic goals.

The simple problem is that the problem of the strategic strategic goals of monetary and foreign policy is complicated. It’s necessary that the door of the foreign policy is stable, the priority is important and important, and the monetary policy is small for the protection of the economy. As a matter of fact, there’s not much to do with it, then the central bank has to bring in either its own strategic goal, or the independent state’s official structure, and even legislative power.

About the importance of the right Uzgodzhennya strategic goals to rekonchlno to compare additional Ukraine, U 1991-1993 pp. The priority goals of foreign policy, including monetary, recognizable streaming rates, the number of orders, the monetary policy of the National Bank of Ukraine, and the policy of transferring money to them. An inevitable heir was hyperinflation, a rise in reach of apogee in 1993.

1994-1996 pp. The National Bank of Ukraine, having recognized its particularity in terms of the monetary sphere, relying on the basis of its initial position, as well as its strategic value, and its inflation and stability price. The prototype has not been inherited by the rightful rank with the best strategic goals of economic policy. The order of the Verkhovna Rada, knowingly in words about the anti-inflation strategy of the NBU, did not actually get the tools of competitive and structural policies, and the processes of privatization and restructuring virology were gross. There were no economic losses in non-monetary visits, they called up to a chronic fall of interest, borrowings, loss of paid crisis, loss of financial savings, and a free exchange of money.

Promote the value of monetary policy in such a variety of singing economic processes, as well as concede a little access to strategic goals. The fragments in the market minds are economical, occupied, dynamic, the balance of payment and the main indicators are marked by the constant strategy, the constant monetary value. Sokrem, as a rule, is a more conspicuous policy оном economically growing with quick unemployment, then a promising policy can be added to the market economy. I navpaki, as a rule strategic ц stability ц stability, then the intermediate rate of the stream of the business market.

Acting economically to promote the goals of delivering vibrations is not only the direct link to the market, but the first significant ones, the regulation of which can reach the strategic goals. Tseid piddіd base on the fact that you come in monetary policies to help you immediately not to drink food, but the first offer. In addition, at the industrial stage of the winery, you need to pay attention to the economy, as well as pour it into the skin warehouse of the market conjuncturi.

The middle of the house is the guidance of the established values ​​of the industrial goals of the mute principle of sacrifice: each of them is less specific. Alya Oskilki friend to each of the singers of the world I want to tactful tactics and accelerate the growth of industrial and tactful goals, but we’ll be quick to ignore the goals of industrial goals.

A characteristic peculiarity of industrial goals is that they can be reinstated at the trivial hours and interrupted, and some of them can be sold and realized their effectiveness. Thus, the conjuncture of the market is compensated by increasing the number of pennies and lowering interest rates for the short-term period, you can match the growth and price. If you think less, go ahead and get more active, increase the number of votes, if you need more security, and you can increase the price and stability. Protein for the whole potribal trials prom_zhok hour.

Tactical prices - the main task of managing the banking system is to regulate key economic keys, redeem money, the interest rate and the foreign exchange rate, to reach industrial goals. One hundred percent of the skin’s total indices can be placed on one of three occasions: growth, stability, reduction. Specific direct changes in economic and economic signify the prominence of monetary policy and the nature of the indicator. For example, in order to compensate for the market concurrency requirements, the grocery store grew and the interest rates were lowered. The indicator of the groshovy masi is taken as the base, the fragments of the same price are the indicator of the interruption of the properly ordered central bank.

Typical signs of tactful goals корот ї корот корот корот корот корот корот корот корот,,,,,, ц, realizatsii оператив оператив operative approaches exceptionally to the central bank, bagatoaspektnіst, єdnіst that singing super-verbility. To especially accelerate vibration and mechanization of tactical goals. So, as a rule, money and money are spent on the average consumer income and the whole macro economy, then interest rates and the exchange rate can not be consumed only on a daily basis, but on the interest of a large group of people. In order to succeed in making the most of the regulatory burden, we need to make sure that we have the right amount of tactful values: you can use the interest rate at the foreign exchange rate to localize the effect of the growth of pennies.

Dependently of the economic and the most important tactical goals, the methods of monetary policy are introduced. Vibration method and instrument of monetary policy є the prerogative of the central bank. The main pole has one of the most important tactile tactics of the industrial and strategic goals of monetary policy. Details of the methods and tools of monetary policy will be highlighted in the upcoming paragraphs.

Instruments of monetary policy. The practice of monetary policy has paved the way for significant victories of singing instruments of penny-credit regulation of economical processes. Usі їх is possible for two groups:

- Instruments of the intermingled infusion on a groshyn rinok and economic processes;

- Instruments of direct enthusiasm.

Before the first group there are: operations on a vidkritomu market, regulation of the norms of reserve reserves, interest rate policy, refinancing of commercial banks, regulation of the exchange rate of national currency.

To another group to introduce: set up a direct obmezhen for a health service operation; clarified direct credit transfer by the central bank of commercial banks; Establishment of chasing of fence in direct credit by the central bank to the budget; direct distribution of credit resources, please rely on commercial banks in the order of refinancing, among priority galleys, virobnostva, regions, so to speak.

Consequences of supplying tools for the first group of people are at the disposal of such minds; . To regulate this with the help of such tools, it is necessary to establish up to the most economical methods of sovereign control, to the extent that there is no need for overtaking before the tools for straightforward use, and in addition to some of them, it is overly directive. In addition, in the world of visibility in the country’s marketplace, the instruments of intermediation are expanded indefinitely, and the instruments of straightforward speed. At the transition period in Ukraine, the rest stayed busy and often harassed;

There is more detail about the mechanism of victorious okremich tools and tools that are interdependently more effective and promising in the minds of Ukraine.

Operations on a vidkritomu market - for the best possible rigging. A tool of monetary policy in the country with trivial market economics. In countries with changing economies, the concession of tools to the instrument will be accompanied by an inadequate development of the market of valuable servers (a lack of the business market) and a lack of liquidity of the sovereign wealthy servers. The cynics of streaming the operation on a vidkritomu market to show up a few times manifest themselves to me in the minds of Ukraine. This instrument is in prospect of a prospective loan in the key position in the NBU monetary policy.

There’s a need for more than one transaction on a safe market, especially because of the good price of a market, the central bank has a direct exchange of money, and there’s no need to pay more money for it.

I sell the price of your own portfolio, win the bill for the best amount of the bank reserves, and change it for the most part and the bulk of the pennies are in circulation. The result of this operation is that there is no need to change the position of the pennies on the market, but will pour them into the endowment bag on the market for commodity markets.

Operations on vidkritomu market vyuyut dynamic and zakhisnі. Dynamical operations are staggered for a better change of positional pennies for minds, but do not pour bribes on the pennies. For the sake of opera- tional incrimination at the official recognition of pennies on an irreplaceable balance in minds, I can pour on the mass of pennies of the last official. Yakshcho Tsі officials

to change the proposition of pennies, then the next to the song bag, buy the prizes for the open market, so that you can stabilize the oath of the proposition, and in advance.

It is possible to reach a regulatory effect by buying and selling, whether there are any valuable folders on the market. Proteins of central banks, as a rule, are mixed up with operations with sovereign valued mates. These are explained by the following:

* You can get corporate interests on the markets, just like a central bank to sell money, buy the price list of one corporation, and the other - nothing. Don’t wait for oaths to be reserved for propositions of pennies; to give you the opportunity to buy and sell prices of all corporations;

* Central banks for their status є financially upgraded orders, to distribute their valuable primers for the primary market and their operations on them for the secondary market to take into account the increased rating and pay for them on the budget, and also mean their good sales. All positively infused to the camp of budget deficit, and from now to the mill of penny turnover;

* The department, as a rule, is the largest supplier of valuable folders, and the market ix is ​​the largest sector of the foreign market of colored folders. As a matter of safety, the central bank can help you to maintain a safe account with one-time documents in any kind of oversight, which is dictated by the needs of monetary policy.

By pouring in on the proposition of pennies, you can protect by buying and selling valuable folders as at commercial banks, so in the newest owners. As soon as the valuable paper is sold to banks, then excess surpluses reserve to run randomly, the payment is due from the central correspondent banks at the central bank. To this, the regulatory effect of Nastane is to be finished shvidko, mayge non-randomly. As a matter of fact, the legal papers are sold by legal persons, then the surplus reserves of banks can be swiftly, if you pay pennies more on banks, I will write off the central bank notes in the banks. Protein regulatory effect nastane trochi pіznіshe, nіzh at the first vipadok.

Operations on vidkritomu market can be carried out as in the form of direct purchase and sale, so on the minds of a wicked wikupu. In the remaining order for the initial sale of chi kupіvlі immediately settle for the pleasure of a great wickup chi sales of these valuable folders through the song, as a rule, finish the short term. Such operations are referred to as "REPOs" and are more important than the hour of the most recent operations on the business market.

In the minds of a highly displaced market of valuable folders, there is a tool for monetary policy.

1. Winning the list of responsiveness and readability. Якщо центральний банк вирішив збільшити чи зменшити пропозицію грошей та їх розмір, то він може негайно дати розпорядження своїм дилерам купити чи продати цінні папери на відповідну суму, і проблема буде вирішена досить швидко. При цьому не має значення обсяг операції - він може бути незначним чи будь-яким великим.

2. На дію цього інструменту не можуть впливати ніякі інші суб'єкти ринку, крім центрального банку, що робить його регулюючий вплив досить значним, точним і ефективним.

3. Цей інструмент має властивість "гальмування", тобто якщо допускається помилка при проведенні певної операції, то можна негайно запустити операцію протилежної дії і виправити ситуацію з пропозицією грошей: при надмірному збільшенні пропозиції грошей негайно продати відповідну суму цінних паперів і зменшити пропозицію до потрібного рівня.

Регулювання норми обов'язкових резервів - високо потужний інструмент впливу на пропозицію грошей, що має невідворотну і негайну дію. Механізм цього інструменту полягає в тому, що центральний банк установлює для всіх банків та інших депозитних установ норму обов'язкового зберігання залучених коштів на кореспондентських рахунках без права їх використання і без виплати процентів по них. Збільшуючи норму обов'язкового резервування, центральний банк негайно скорочує обсяг надлишкових резервів банків, зменшує їх кредитну спроможність, знижує рівень мультиплікації депозитів. Відповідно зменшується загальний обсяг пропозиції грошей. Якщо центральному банку потрібно збільшити пропозицію грошей, то досить відповідно знизити норму обов'язкового резервування, і ситуація змінюватиметься на протилежну - збільшиться обсяг вільних резервів, підвищаться кредитна спроможність банків і рівень мультиплікації депозитів.

Цей інструмент монетарної політики має ту перевагу, що він однаково впливає на всі банки, змінюючи пропозицію грошей негайно і досить потужно. Але він має і значні недоліки.

По-перше, підвищення норми обов'язкового резервування може привести всі банки з невеликими надлишковими резервами в неліквідний стан, підірвати їх становище на ринку. Щоб урятувати такі банки, центральному банку довелось би вживати компенсуючі заходи, наприклад посилити їх рефінансування чи збільшити купівлю цінних паперів, що буде розмивати регулятивний ефект від застосування інструменту обов'язкового резервування.

По-друге, підвищення норми резервування негативно позначається на фінансах банків, оскільки обмежує їхні доходи за активними операціями. У цьому зв'язку таке застосування даного інструменту рівноцінне підвищенню оподаткування банків.

По-третє, якщо потрібно змінити пропозицію грошей на короткий строк і в невеликих обсягах, то цей інструмент просто не годиться, бо зміна норми резервування на 1% може дати значно більшу зміну пропозиції, ніж це потрібно. А часті зміни норми резервування (уверх-униз) взагалі можуть паралізувати діяльність банків.

Зазначені недоліки цього інструменту обумовили дуже обережне його використання в розвинутих країнах: норма резервування там установлюється на невеликому рівні і змінюється дуже рідко, а деякі країни взагалі відмовилися від нього. У країнах з перехідною економікою, де амплітуди коливання грошової маси дуже великі, цей інструмент застосовується значно ширше. Він дає змогу оперативно пригнітити надмірну пропозицію грошей і урівноважити кон'юнктуру на відповідних ринках. Досить широко він застосовується НБУ протягом усього перехідного періоду. Для української практики монетарного регулювання характерні досить високий рівень норми обов'язкового резервування, широка амплітуда і висока частота їх зміни. Таке використання цього інструменту давало можливість НБУ оперативно впливати на пропозицію грошей, на інфляційні і девальваційні процеси. Проте вказані вище вади цього інструменту в умовах України аніскільки не були усунуті, їх повністю відчули на собі комерційні банки, розплачуючись своєю ліквідністю і фінансовою стабільністю. Але іншого виходу в НБУ в цей період не було, бо операції на ринку цінних паперів були розвинуті слабо.

Процентна політика - один із м'яких інструментів монетарної політики, подібний за характером впливу на пропозицію грошей до операцій на відкритому ринку. Механізм його полягає в тому, що центральний банк установлює ставки процентів за позичками, які він надає комерційним банкам у порядку їх рефінансування. Для України найбільш типовою процентною ставкою центрального банку є облікова ставка НБУ. Збільшуючи рівень облікової ставки, НБУ досягає таких регулятивних наслідків:

- стримує попит комерційних банків на свої позички, гальмує зростання їх надлишкових резервів та банківського кредитування економічних суб'єктів, стримує мультиплікацію депозитів і зростання пропозиції грошей;

- сигналізує економічним суб'єктам про свій намір "здорожчити" гроші, що саме по собі спонукає економічних суб'єктів до більш обережної поведінки і зумовлює падіння ринкової кон'юнктури.

Зниження центральним банком облікової ставки має протилежні наслідки - збільшує попит комерційних банків на позички та їх надлишкові резерви, що спричинює зростання пропозиції грошей.

Процентна політика як монетарний інструмент має певні недоліки. Вплив його на пропозицію грошей не досить чіткий і оперативний. Для комерційних банків та інших економічних суб'єктів важлива не просто зміна облікової ставки, а зміна її співвідношення з ринковими процентними ставками, за якими вони одержують позички в інших кредиторів і самі надають позички. Якщо, наприклад, ринкові позички зросли більше, ніж облікова ставка НБУ, то комерційним банкам буде вигідно не зменшувати свої запозичення в центрального банку. Тому НБУ не досягне ефекту гальмування пропозиції грошей підвищенням облікової ставки. Крім того, комерційні банки можуть не відреагувати відповідним чином на зміну облікової ставки і з інших причин: через інфляційні очікування, стан своєї ліквідності тощо. У разі високих інфляційних очік увань, погіршення ліквідності комерційним банкам доцільно збільшувати попит на позички НБУ навіть при підвищенні облікової ставки.

Рефінансування комерційних банків - інструмент, що застосовується в тісному поєднанні з процентною політикою. Крім зміни облікової ставки, центральний банк може регулювати попит на свої позички з боку комерційних банків зміною інших умов надання цих позичок - зміною їх асортименту, обмеженням цільового призначення, лімітуванням обсягів окремих позичок тощо. Такими заходами центральний банк може більш чітко і цілеспрямовано впливати на зміну банківських ресурсів, а отже, і на пропозицію грошей. Тому цей інструмент має певні переваги перед процентною політикою. Проте для його широкого застосування не завжди є достатні передумови, зокрема в портфелях комерційних банків немає достатніх запасів векселів чи інших цінних паперів, які слугували б забезпеченням позичок рефінансування. Особливо актуальна ця обставина для українських банків у перехідний період, коли вексельний обіг та ринок цінних паперів тільки починають формуватися.

З огляду на це застосування зазначеного інструменту було обмеженим. Тривалий час НБУ надавав свої кредити безпосередньо господарюючим суб'єктам (міністерствам, галузям, виробництвам), Міністерству фінансів на покриття бюджетного дефіциту, адміністративне чи через аукціони розподіляв їх між банками, що істотно деформувало регулятивний вплив його на пропозицію грошей через процентну політику і політику рефінансування.

Регулювання курсу національної валюти - інструмент дуже чіткої, оперативної і потужної дії. За характером впливу на масу грошей він нагадує операції на відкритому ринку. Якщо центральний банк планує зменшити масу грошей в обороті, то йому достатньо продати на ринку відповідну масу іноземних валютних цінностей, що призведе до скорочення банківських резервів і пропозиції грошей. І навпаки, за необхідності збільшити масу грошей в обороті центральному банку слід купити відповідну масу іноземної валюти. Ці операції дістали назву валютної інтервенції. Хоч безпосередньою ціллю цих операцій є регулювання курсу національної валюти, вони опосередковано і досить відчутно впливають і на масу національних грошей в обороті.

Застосування цього інструменту монетарної політики пов'язано з певними економічними та організаційними труднощами. По-перше, у центрального банку повинен бути достатній золотовалютний запас, щоб у разі потреби можна було використати його для впливу на грошову масу. Накопичення такого запасу можливе за умови тривалого економічного зростання та активного сальдо платіжного балансу, що вимагає від країни значного економічного напруження. По-друге, кон'юнктурні ситуації на валютному і на товарних ринках можуть змінюватися не одночасно і в різних напрямах. Тому інтервенційні операції центрального банку в інтересах валютного ринку можуть виявитися не бажаними для товарних ринків. З огляду на це одночасно з проведенням інтервенційної операції на товарному ринку центральний банк повинен здійснити компенсуючі (стерилізаційні) заходи, щоб не допустити зменшення пропозиції грошей і платоспроможного попиту на товарних ринках. Найзручніше провести стерилізацію за допомогою операцій на відкритому ринку. При такому комплексному підході операції з регулювання валютного курсу можуть успішно слугувати й інструментом регулювання пропозиції грошей.

Певний вплив центрального банку на пропозицію грошей і на кон'юнктуру ринків досягається також через установлення економічних нормативів діяльності комерційних банків, передусім нормативів ліквідності, а також через публічне роз'яснення цілей своєї монетарної політики, "дружнього переконання" та рекомендацій діяти відповідно до спільно визначених цілей (стримувати кредитну діяльність, уникати дій, що дестабілізують ринок цінних паперів чи валютний курс, тощо).

Загальні обриси механізму грошово-кредитної політики, внутрішнього зв'язку між її окремими цілями та інструментами можна подати у вигляді схеми (рис. 4.4).

small 31

Схема зв'язків цілей та інструментів монетарної політики

У наведеній схемі стрілками показано шлях імпульсів, що вводяться в економічну систему певними заходами монетарної політики, аж до впливу їх, на стратегічні монетарні цілі, а отже - на цілі загальноекономічної політики. Так, захід 2.3.2 "Підвищення облікової ставки", що проводиться в межах інструменту 2.3 "Процентна політика", забезпечує досягнення двох тактичних цілей: 1.3.3 "Зменшення маси грошей" та 1.3.4 "Підвищення рівня процента". Ці зрушення на рівні 1.3 "Тактичні цілі" обумовлять стримування кон'юнктури (позиція 1.2.2 на рівні 1.2 "Проміжні цілі"). Якщо такі зміни в кон'юнктурі ринку набудуть тривалого характеру, це приведе до стабілізації товарних цін, тобто досягнення однієї із стратегічних цілей монетарної політики.

Таким же шляхом доходять до стратегічної цілі 1.1.3 "Стабілізація цін" команди, що подаються в систему від заходів 2.2.2 "Підвищення норми обов'язкових резервів" та 2.1.2 "Продаж цінних паперів".

Інший шлях до стратегічних цілей проходять команди, що подаються в систему від заходів 2.3.1 "Зниження облікової ставки", 2.2.1 "Зниження норми обов'язкового резервування" та 2.1.1 "Купівля цінних паперів". Кожний із них на рівні 1.3 "Тактичні цілі" спричинює зростання маси грошей (поз. 1.3.1) та зниження рівня процента (поз. 1.3.2). Ці зрушення, у свою чергу, приведуть до пожвавлення кон'юнктури (поз. 1.2.1 на рівні "Проміжні цілі"), яке позитивно впливатиме на досягнення стратегічних цілей 1.1.1 "Зростання виробництва" та 1.1.2 "Підвищення зайнятості".